大众集团市值飙涨50%，汽车经销商集团表现“喜忧参半”

作者： Autodealer汽车经销商
2021-04-09 09:41
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文 | 黄辛旭李硕

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3月，汽车板块在资本市场“喜忧参半”。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，3月，73家汽车类上市公司（涵盖16家跨国整车企业、27家国内整车企业、19家国内零部件公司、11家国内汽车经销商集团）中，有32家上市公司市值“飘红”。其中，跨国车企与经销商集团两大板块整体呈增长态势，而国内车企与汽车产业链则表现疲态。

具体来看，传统车企在3月表现相对较好，大众集团(VOW3.DE)、现代汽车(000270.KS)、华晨中国(01114.HK)、*ST众泰(000980.SZ)等企业市值出现不同程度的增加；新势力造车企业在3月整体表现较为平稳，特斯拉(TSLA)市值微跌72.7亿美元，蔚来(NIO)市值减少626.7亿元人民币（以下简称亿元），小鹏汽车(XPEV)和理想汽车(LI)市值略有增加，但和此前“大起大落”式的变化相比，3月表现较为平稳。

汽车零部件板块整体表现不佳，19家零部件上市公司中，仅有4家公司市值出现小幅上涨。其中，宁德时代(300750.SZ)市值与2月基本持平，仍为国内汽车行业中市值最高的上市公司。

汽车经销商集团中，豪华车经销商受益于豪华车细分市场的增长呈“飘红”态势，带动整个汽车经销商板块市值增加约259.16亿元。

传统车企纷纷“飘红”

特斯拉市值蒸发72亿美元

跨国车企方面，据《每日经济新闻》记者不完全统计，3月，16家跨国车企中，有12家市值“飘红”。仅特斯拉、现代汽车、塔塔汽车(TTM)和雷诺汽车(RNSDF)3月市值环比下滑。总体来看，“红”仍是3月跨国车企的市值底色，16家跨国车企的市值总计增加了1058.4亿美元。

图片来源：每日经济新闻

具体而言，特斯拉3月市值环比微跌1.12%，市值蒸发72.7亿美元至6411.1亿美元。3月6日，特斯拉股价盘中大跌13%，直接跌破540美元/股。截止美东时间3月31日收盘，相比1月历史高点的900.4美元/股，特斯拉股价已经跌至667.9美元/股，市值蒸发2231亿美元（约合人民币1.5万亿元）。

有观点认为，宏观经济走势给金融市场带来的变化，以及汽车行业竞争加剧，是导致特斯拉股价近期持续下跌的主要原因。根据摩根士丹利研究，2021年2月，特斯拉在美国电动汽车的市场份额从2020年同期的81%下降至69%，而这部分丢失的市场份额，全部由福特新发布的纯电车型Mustang Mach-E所占据。另据J.D. Power调查，越来越多计划购买电动汽车的消费者正在考虑特斯拉之外的品牌。

与特斯拉相比，传统车企3月市值则一路“高歌”。大众集团(VOW3.DE)市值大涨587.9亿美元，单月涨幅高达54.03%；戴姆勒(DAI.DE)和宝马集团(BMW.DE)的3月市值也分别上涨逾120亿美元。此外，丰田汽车(TM)、通用汽车(GM)等传统车企在3月也有所收获。

值得一提的是，传统车企们无一例外都在持续加速电动化转型。日前，大众集团表示，到2030年，其旗下主要品牌在欧洲市场的销量中，纯电动车占比将提高至70%；宝马则表示，到2025年，全球纯电动车交付量预计将达到200万辆。

Union Investment高级基金经理迈克尔·穆德斯表示，随着传统车企进一步涉足电动车市场，特斯拉和其他新能源车企将很难证明其高估值的合理性。“我们看到的是金融市场对传统汽车制造商的重新评估。”迈克尔·穆德斯说。

制表：每经记者孙磊

尽管进入2021年以来股价连续下跌，但特斯拉的市值当前仍领跑全球上市车企；丰田汽车则紧随其后，市值为2158.6亿美元，与特斯拉的差距缩小至4252.5亿美元；大众集团位列第三，市值约1675.9亿美元。

国内整车板块市值蒸发超1512亿元

恒大汽车反超蔚来

据记者不完全统计，3月，国内27家车企（包括18家乘用车公司、9家商用车公司）中，仅有10家企业市值“飘红”。27家车企在3月市值合计减少超过1512亿元。

图片来源：每日经济新闻

具体来看，乘用车板块中，国内车企市值排行前三位的分别是比亚迪(002594.SZ)、恒大汽车(00708.HK)和蔚来。其中，比亚迪市值变化最大，减少约937.3亿元至4706.8亿元。而恒大汽车3月股价延续了2月涨势，在国内车企市值排行榜上也再进一步。目前，恒大汽车市值位居国内车企市值排行榜第二位，市值增加约787亿元，约等于增加了一个长安汽车(000625.SZ)的市值。蔚来汽车则下滑至国内车企市值排行榜第三名，3月市值约减少626.7亿元。

与蔚来汽车同为造车新势力的小鹏汽车和理想汽车在3月虽然市值分别增加了150.1亿元和0.95亿元，但增长势头已经开始回落。有分析认为，相较于之前，资本市场已经愈加理性，股价动荡符合资本市场规律。以蔚来为例，此前推动市值增加的ET7目前还属于“期货“，还需要经过市场的检验。短期来看，这种震荡或还将持续。

值得注意的是，*ST众泰在3月因股价异常停牌两次。3月22日，*ST众泰发布公告称，因股票交易异常波动暨停牌核查。据了解，*ST众泰在3月市值增加了26.6亿元。自2021年1月12日至3月22日，*ST众泰收盘价累计涨幅为252.63%，累计换手率为92.42%，期间多次触及股票交易异常波动。有分析认为，众泰汽车仍拥有生产资质，加之此前其对外宣布有意向投资人参与预重整，让资本市场对它增加了信心。

除了*ST众泰之外，华晨中国、ST海马(000572.SZ)等以往市值“吊车尾”的车企延续了2月增长势头，3月市值分别增加约18.3亿元、5.1亿元。

制表：每经记者孙磊

在商用车板块，9家商用车公司市值合计增加63.3亿元。其中，江铃汽车(000550.SZ)3月市值增加最多，为72.86亿元。值得一提的是，江铃汽车近日因“史诗级的分红”预案引起了市场关注。3月29日，江铃汽车豪掷30亿元分红，而江铃汽车近5年累计净利润合计约为28亿元，本次派息金额将超过公司近5年利润总和。

动力电池产业链企业表现不佳

近8成市值减少

3月，国内汽车零部件板块在资本市场再显疲态。19家零部件上市公司中，仅有4家公司市值出现小幅上涨。不过，与2月市值蒸发约2131.2亿元相比，3月国内汽车零部件板块在市值方面表现相对平稳，市值合计减少约651.8亿元。

图片来源：每日经济新闻

3月，华域汽车(600741.SH)市值约增加55.8亿元，成为19家零部件上市公司中市值增加最多的公司。据了解，华域汽车市值增加主要是受其2020年财报影响。3月25日，华域汽车公布2020年财报，全年毛利率15.2%，同比提升0.8个百分点，多家证券机构给出“买入”评级。

新能源动力电池产业链在3月整体表现不佳。动力电池生产商宁德时代3月市值减少约1.4亿元至7504.9亿元，与2月基本持平。其他新能源动力电池相关企业在3月市值继续减少，亿纬锂能(300014.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)的市值分别减少约195.5亿元、105.5亿元、53亿元。

尽管近期新能源产业链在资本市场热度降低，但是新能源汽车市场仍在升温。3月31日，工信部、商务部等四部委联合对外发布的《关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知》明确，2021年3月至12月期间，将在多地开展新能源汽车下乡活动。有分析认为，新能源汽车市场的热度将会带来上游产业链在未来持续走热。

制表：每经记者孙磊

值得注意的是，在动力电池之外，其他新能源汽车核心零部件企业也处在快速发展之中。华域汽车、三花智控(002050.SZ)等上市公司均在2020年财报中对未来新能源汽车市场持积极态度，并表示将积极布局新能源零部件产业链，参与新能源汽车核心零部件的研发、制造和销售工作。

汽车经销商集团表现“喜忧参半”

3月市值合计增加约260亿元

汽车经销商集团在3月的表现“喜忧参半”。据记者不完全统计，3月，国内11家汽车经销商集团中，5家企业市值较上个月有所下滑，其他6家企业市值较上个月有所提升，但总体仍呈上升态势，市值合计增加259.2亿元。

图片来源：每日经济新闻

在9家市值增长的经销商集团中，中升控股(00881.HK)最为亮眼，3月市值大涨143.7亿元至1058.2亿元。此外，美东汽车(01268.HK)、永达汽车(03669.HK)市值均有不错涨幅，3月单月市值增长均超过45亿元。

有观点认为，豪华车经销商2020年业绩超预期，主要是因为头部企业经营持续改善。2020年中升控股、美东汽车、永达汽车收入分别增长19.6%、24.7%、9.1%，归属净利润分别增长23.1%、38.2%、10.5%，运营持续向好。

数据显示，2020年豪华车销量同比增长14.7%，远超乘用车整体-6.1%增速。华福证券认为，汽车行业消费升级将持续，预计2021年豪华车销量成长性高于车市整体10%以上。

不过，并非所有经销商集团都“涨势如虹”。3月28日晚间，正通汽车(01728.HK)于港交所发布盈利警告称，受疫情不利影响、若干经销商授权被终止或中止、一些表现不佳的4S店重新定位导致各种资产计提减值等原因，2020年公司股东应占亏损为80亿~90亿元。受此不利影响，3月31日，正通汽车股价报收于0.7港元/股，总市值约16亿元。从上市以来最高点计算，该公司股价跌幅超过90%。

值得注意的是，中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2021年3月汽车经销商库存预警指数为55.5%，较上月上涨3.3个百分点，对比2020年下降3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。