二季度利润恢复正常水平，长城汽车走出“至暗时刻”？

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长城汽车的危险信号可以解除了。

今年一季度，长城汽车（SH:601633）交出了一份“惨淡”的一季报，净利润跌至1.74亿，扣非净利润更出现罕见的亏损，当时这被视为长城汽车发展的一个危险信号，好在企业发展韧性不错，二季度迅速回归了正常盈利水平。 

近日，长城汽车发布了半年业绩预告，公告显示，2023年上半年上市公司净利润为11.5亿-15.5亿元，同比下滑72.32%-79.47%；扣非净利润预计6亿-8.5亿元，同比下滑58.71%-70.86%。

整体看还在下滑状态，官方称报告期内业绩波动主要是由于公司深化向新能源及智能化转型，产品结构调整，基于2023年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少所致。

实际上，拆分季度来看，二季度长城汽车净利润水平已经回到10亿元左右的水平，而过去几年长城汽车平均单季度净利润大约就在10亿元的水平，可以说长城汽车已经从一季度的“至暗时刻”走出来了。

产品结构调整见效，盈利回归正常水平

按照半年业绩预告计算，二季度，长城汽车净利润在9.76亿-13.76亿元之间，扣非净利润在8.17亿-10.67亿元之间，净利润基本恢复到了10亿元的水平，以2017-2022年上市公司的扣非净利润水平看，长城汽车单季度扣非净利润水平基本在10亿元左右。 

单车净利润方面也是如此，一季度长城汽车单车净利润仅790元，单车扣非净利润亏损986元；二季度单车净利润3264元-4602元，单车扣非净利润2732元-3569元。作为对比，2022年全年上市公司单车扣非净利润约4300元。

二季度经营情况好转主要是长城汽车销量回暖和外部市场环境好转的双重作用。外部环境好转包括市场消费缓慢回暖以及价格战强度趋缓。 

企业内部销量方面，一季度，长城汽车销量为22万辆，同比下滑22.41%；二季度其销量为29.9万辆，同比增长27.26%。二季度销量势头明显好转，5-6月两个月更连续实现月销10万辆。这使得长城汽车上半年累计销售51.92万辆，同比微增0.14%，转为正增长。

具体来看，上半年哈弗品牌累计销售29.26万辆，同比增长1.29%，转为正增长；WEY品牌上半年累计销售1.82万辆，虽然同比下滑幅度仍达到17.44%，但下滑幅度明显收窄；欧拉品牌累计销售4.73万辆，同比下滑20%，也有所收窄。 

作为长城汽车两大利润支柱，今年上半年，长城皮卡和坦克品牌均保持了正增长，销量分别为10.26万辆和5.83万辆，同比分别增长8.72%和7.83%，是上市公司销量和利润的双重推动力量。

销售结构上，长城汽车上半年也有一些向好的变化，哈弗品牌占比56.36%，与去年同期基本持平，但品牌二代大狗PHEV和枭龙MAX的上量，对哈弗品牌内部结构也有改善作用。WEY品牌占比3.5%，比去年同期降低0.5个百分点；欧拉占比9.11%，同比降低1.89个百分点；考虑到这两个品牌目前的规模和发展情况，盈利水平不会太好，或者还在亏损状态，所以占比下降对业绩反而有一定正面作用。

长城皮卡和坦克品牌分别占比19.76%和11.23%，同比分别提升1.76个百分点和1.23个百分点，占比继续提升，更值得注意的是，这两大业务板块合计占比已经达到了30.99%，以这两大业务板块极强的盈利能力，这样的占比意味着长城汽车的盈利基础是很稳定的。

转型新车陆续上量，下半年业绩改善可期

自去年下半年开始，长城汽车开启了新一轮的转型升级，而今年上半年其转型举措陆续落地，从目前的成效来看，长城汽车这轮转型还是很有潜力的。 

哈弗品牌是企业今年转型的重点，龙系列的打造和枭龙系列的上市，既是长城汽车转型决心的体现，也是其转型思路的体现，从枭龙系列在6月首个完整交付月交出的6000辆+成绩单来看，算是首战告捷。

哈弗品牌营销执行副总经理乔心昱表示，检验一个新能源产品能否在市场中立足，有两个指标，一个是上市两个月内销量能否过5000辆，一个是上市5-6个月内能否破万，枭龙已经完成了第一个目标，正在朝第二个目标冲击。 

除了枭龙系列，在今年2月27日上市的哈弗二代大狗PHEV其实也有不错表现，目前其月销量稳定在3000+水平，与枭龙系列联手，让哈弗品牌新能源车销量终于在6月份突破了一万台。

同时，哈弗品牌也将对燃油车阵容进行梳理，聚焦狗系列和H6系列，对H5和H9进行品类创新，其他车型则会被优化掉，轻装上阵。 

WEY牌则在调整许久后，终于迎来了蓝山DHT PHEV这台“转折之车”，该车4月13日正式上市，5月销量即突破5000台，达到5136辆，6月继续攀升至5506辆。虽然与其对标的理想还有差距，但这一销量水平已经可以进入中大型新能源SUV前三了，仅次于理想L7和L8，后续还有上量空间。

已经开始预热的MPV车型高山也被寄予厚望，以插混MPV市场当前产品相对较少，腾势D9持续热销的态势，如果该车能够复制蓝山DHT PHEV一步到位的定价策略，那么销量表现值得期待。

摩卡、拿铁、玛奇朵等车型的改款焕新，也有望助力魏牌下半年销售情况好转。 

​除了这两大品牌外，皮卡和坦克品牌其实维持稳定即可，至于欧拉品牌，坦白讲，长城汽车目前似乎还没有找到其新的发展思路，在战略定位经历了一番摇摆后，又回归了“更爱女人”的定位，但产品层面，巴雷猫和闪电猫这两款冲高车型基本已经失败，急需新的车型来转变颓势。

写在最后

永远不要小看“老司机”的发展韧性和纠错能力，长城汽车近一年的业绩变化充分说明了这一点，不过插混市场的成绩，无法掩盖长城汽车在纯电动车领域的乏力，布局较早也贡献过高光时刻的欧拉品牌，却成了长城汽车转型中的短板，多少是令人唏嘘的。

在壹姐看来，欧拉品牌需要一场彻底的、深度的品牌变革，好好想清楚自己到底要做一个什么样的品牌、要走向哪个方向，而不该再守着一个讲不下去的“故事”尬聊。