K财报 | “理小蔚”的“冰火两重天”

面对理想汽车的高歌猛进，曾同为三大造车新势力的蔚来、小鹏，愈发显得步履维艰，三家公司的现状，可谓冰火两重天。

为了生存和交付量，“绝不降价”的蔚来，最终降价的靴子，还是落地了。而李斌曾经坚持“不降价”的视频，又被翻出来。但最终效果如何，还要等市场的回应。

6月12日，蔚来宣布全系车型起售价降3万元。新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保等；免费换电补能不再作为标准用车权益，新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能，蔚来此后将推出灵活的充换电服务套餐。

面对激烈的市场竞争和持续走低的交付量，丢失造车新势力一哥位置许久的蔚来，再不出招扭转现状，或许不止是被甩在后面越来越远，甚至消失也不是没有可能。要知道，在汽车工业史上，从来不乏消失的汽车品牌。即便李斌公开表示，公司账上还有几百亿。

然而，掩盖不了的是李想治下的理想汽车，仅凭借3款车，单月交付量就逼近3万辆大关，蔚来和小鹏交付量只是理想汽车的零头。财务上，随着蔚来业绩发布，三家公司同样是冰火两重天。

财务业绩上，理想已经实现扭亏为盈，而蔚来和小鹏还在亏损的泥沼中苦苦挣扎。

「图片来源于蔚来一季报」

今年一季度，蔚来实现营收106.77亿元，同比增长7.7%，创近三年一季度营收高点；而其归属于母公司的净利润（下称“归母净利润”）则未能如愿创下同期新高，为亏损48.04亿元，较去年同期的亏损幅度扩大163.2%，是“理小蔚”中，亏损最多的公司。

小鹏今年一季度的营收虽然远不及蔚来，仅为40.33亿元，同比下跌45.9%，但其归母净利润的亏损却不到蔚来的一半，为23.37亿元，亏损较去年同期扩大37.41%，且亏损金额在近四年一季度中最高。

理想汽车的表现则与蔚来、小鹏不同，2023年一季度实现营收187.87亿元，同比增长96.48%；归母净利润为9.3亿元，同比大涨8655.75%，在“理小蔚”中，不仅营收最多，且也是唯一实现扭亏为盈的公司。

「图片来源于理想一季报」

与此同时，根据理想、蔚来和小鹏今年一季度归母净利润和交付量（依次为5.25万、3.1万和1.82万辆）不难算出，三者的单车净利润分别为1.77万、亏损15.48万和亏损12.82万元。去年同期，理想、蔚来和小鹏的单车净利润分别为亏损347元、7.08万元和4.92万元。

不难发现，理想汽车单车净利润表现早就领先，今年更是扭亏为盈，成为三者中第一个、也是唯一一个赚钱的公司；而蔚来和小鹏的单车净亏损则进一步加剧。

值得注意的是，盈利的理想，手中的现金及现金等价物（含受限制现金、定期存款及短期投资）达650亿元，在造车这场“烧钱游戏”中，足以给李想极大的安全感。更何况，现在的理想已经有了赚钱的能力。

相比之下，蔚来和小鹏的“家底”则没那么殷实。截止3月31日，两者的现金及现金等价物分别为378亿和341.2亿元。

综上来看，理想一季度的财务表现已经将蔚来和小鹏远远甩在身后；而蔚来虽然交付量、营收较小鹏略胜一筹，但亏损更多的归母净利润、单车净利润，反而让蔚来有种卖的多、亏的多的凄惨。

当然，理想也并不是样样都领先，比如研发投入上，便输给了蔚来。今年一季度，蔚来的研发投入达30.76亿元，这一数据甚至比某些车企一年的研发投入还多；理想和小鹏的研发投入则分别为18.52亿和12.96亿元。

不过，在研发上的投入，何时才能转换成利润和交付量上的领先，还很难说。

目前来看，除了财务业绩上截然不同的表现，蔚来、小鹏在交付量上的表现，也无法跟理想相提并论。

今年5月，蔚来、小鹏和理想交付量分别为6155、7506和28277辆，同比分别增长-12.37%、-25.87%和145.97%。而从今年以来的交付数据来看，理想大有直逼3万交付量的气势，而蔚来、小鹏却在月销几千辆的水平徘徊。不仅如此，今年4月、5月份，蔚来、小鹏还被零跑、哪吒甩在了身后。

不过，得益于2月和3月的较好表现，蔚来累计交付量虽无法跟理想相提并论，但却仅次于哪吒，并压了小鹏一头。

1-5月，蔚来、小鹏和理想的交付量分别为4.39万、3.28万和10.65万辆，同比分别增长15.81%、-33.88%和124.87%。

可以看到，同期的理想，已经迈入累计10万、月均2万的交付量台阶；而蔚来和小鹏的交付量分别不及理想的二分之一、三分之一，月均交付量也均不足万辆，分别为8770和6563辆。

而这也进一步让人看到了，蔚来、小鹏跟理想的差距究竟有多大。

要知道，交付量的多少不仅决定着摊薄成本，同时也决定着能否在供应商拿到更好的零部件价格和优先供货的优势。这对提振车企的利润表现意义深远。

值得一提的是，李想在理想第一季度财报电话会上表示，“要争取在今年6月份实现单月交付3万辆的目标。”

根据理想披露的最新交付量数据，截至6月18日，其月内交付量已达1.98万辆，按照目前的节奏，6月实现单月3万交付几乎没什么压力。与此同时，蔚来、小鹏交付量分别仅为0.48万和0.38万辆。

此外，随着蔚来降价，其6月剩余时间的交付量表现颇为令人期待。虽然跟上理想的脚步不太可能，但能否摆脱吊车尾的表现，颇为值得期待。截止本月18日，蔚来交付量超越了小鹏、哪吒，但不及零跑。

虽然理想的高歌猛进，令人望尘莫及，但步履维艰的蔚来和小鹏从没有放弃奋勇直追的脚步。更何况，胜败乃兵家常事。如今的理想虽然以绝对优势领跑新势力车企，但又有谁能是战场上的常胜将军呢？

从最开始蔚来领涨、到后来小鹏接棒，再到如今理想连坐新势力头把交椅，汽车市场的格局并非一成不变，而是瞬息万变。今天牌桌上的玩家，明天不一定还在，而今天牌桌上的赢家，明天也不一定能赢。

随着蔚来降价，小鹏大刀阔斧的改革，奋力挣扎的他们能否拨开云雾见青天呢？而高歌猛进的理想，面对蔚来、小鹏、哪吒、零跑等车企的前仆后继，还能在新势力头把交椅上坐多久？而谁将会是下一个接棒的？拭目以待。

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