庞大退市，中国汽车经销商面临生死劫

作者：优视汽车
2023-05-24 11:54
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汽车行业没有永远的神话。

曾经的“4S店之王”，中国汽车经销商第一股，国内规模最大，一度拥有超千家汽车经销商的庞大集团，在2023年终于走到了退市的这一步。

5月23日庞大集团发布公告称，5月22日公司股票收盘价仅0.44元/股，已连续 18 个交易日收盘价低于人民币1元。即使后续2个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

根据上交所的有关规定，上市公司股价连续20个交易日低于1元，将会被终止上市。这意味着庞大集团迎来退市的结局已经没有悬念。

庞大崛起之路也是中国汽车行业崛起之路

庞大集团几乎可以说是见证了中国汽车行业的一路崛起。

2003年成立的庞大集团前身为唐山市冀东机电设备有限公司，在那个啥车都好卖的年代里，庞大仅用了六年时间就超越了当时的老大广汇汽车，拿下了中国汽车经销商冠军的头衔。2011年4月28日，营收规模已经超过500亿元的庞大集团在上交所上市，成为中国“汽车经销商第一股”。

上市后的庞大集团志得意满，大举扩张，圈地建店，一年时间就新增超过400家经销商网点，使得全国经营网点数达到1429家。而且庞大还获得了一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰等国内外主流汽车品牌的经销权。不夸张的说，只要你认识的汽车品牌，当时都有庞大的经销商。除了汽车经销，庞大集团还把业务扩张到了房地产、金融，甚至与斯巴鲁合资，尝试收购萨博，希望进军整车制造行业。

鼎盛时期的庞大集团年营收超过700亿元，市值巅峰时期达到558亿元。但仅仅只是上市了六年，庞大集团就遭遇了由盛及衰的重大转折。

2017年，庞大集团因为涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，成为了神话崩塌的起点。而真正致命的原因则是因为此前庞大集团的大举扩张，现金流早已不堪重负。据当时的调查显示，庞大集团的资产负债率长期维持在80%以上，销售净利率长期低于1%，净资产收益率低于3%。即使是在公司营收创纪录的突破700亿元的时候，当年的实际净利润也已经出现了2亿元的巨亏。

2018年，随着中国车市陷入负增长，庞大集团资金链断裂，开始卖地卖店，庞大的商业版图瞬间瓦解。2019年，庞大集团申请破产重整。经历重整之后的庞大集团，虽然仅有几百家网点，不复昔日之勇，但是在2020、2021两个自然年里一度实现了盈利。

可惜进入2022年后，随着整个汽车经销商业态的恶化，庞大集团再次巨亏14.4亿元。2023年一季度，净利润再度亏损1.23亿元。而且，庞大在2022年末的货币资金余额已经难以覆盖未来1年内即将到期的重整留债偿付压力，可以说是已经无力回天。从巅峰时期的558亿元市值，到如今仅有不足0.5元的股价，庞大集团500亿元的市值在6年间灰飞烟灭。

汽车经销商正在面临的生死劫

庞大集团的崩塌诚然有其自身盲目扩张埋下的祸根，但是近年来经销商经营状况持续恶化，才是压垮庞大集团的最后一根稻草。而被压垮的也不止是庞大一家。

今年年初，浙江台州最大的经销商集团中通控股集团就传出了老板跑路，旗下多家经销门店关停，拖欠员工工资的消息。同样也是在2022年之前大举扩张，同样也是在2022年资金流和经营状况开始出现问题，中通控股集团的崩盘之路与庞大集团如出一辙。

众所周知，汽车经销商是典型的资金密集型产业。一面是企业有着不断扩张业务的欲望和需求，而另一面则是随着这两年“油电之争”的愈演愈烈，大部分仍以燃油车销售为支柱业务的经销商们在经营上都深陷困境，难以自拔。

来源：财经杂志

事实上，从2017年开始，汽车经销商的经营状况就在逐年恶化，亏损占比不断提高，期间也只有2021年回光返照式的有所好转。到了2022年，虽然乘用车市场整体保持了增长势头，但能够实现盈利的经销商已经不足三成，而亏损的经销商占比已经达到了45.2%，未盈利经销商占比达到70%以上，创下了十年来的新高。

来源：财经杂志

从各大汽车经销商上市公司近几年的业绩表现也能看出，2022年几乎大部分经销商上司公司都是亏损，且收入和毛利都在下降，即使是以销售豪华品牌为主的公司毛利也仅有2%左右。唯一一家实现营收销量双增长的正通汽车净利润还是负值。2022年的惨况可见一斑。

时间进入2023年，前三个月车市再次陷入负增长，靠着4月的降价促销，1-4月的累计销量才勉强保持了正增长。但如果剥离新能源汽车，燃油车市场其实还是非常低迷，而且因为面临着巨量的非国六B的库存压力，今年很有可能会出现过半经销商亏损的局面。庞大和正通已经率先爆雷，但谁知道2023年剩下的时间里还会不会有第三家出现。