长安蔚来股权大变，蔚来减持意欲何为

近日，长安汽车在2020年半年度报告中披露，收购长安蔚来新能源汽车科技有限公司，并将该公司纳入合并报表范围，长安汽车在该公司持股比例达95.38%，蔚来汽车持股比例减持至4.62%。

据青橙汽车了解，长安蔚来成立于2018年10月，董事长由蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌担任，起初长安汽车与蔚来汽车分别持股45%，另外10%由高管团队持有。今年6月长安汽车执行副总裁谭本宏接替李斌出任长安蔚来董事长职务，同时将注册资本由9800万元增长至1.88亿元。

此前，蔚来汽车曾先后与广汽、长安分别成立合资公司，广汽蔚来目前已经推出一款新车HYCAN 007，并发布了“硬件+AI OS+会员服务生态”的发展模式。而长安蔚来则没有明显动作，长安汽车执行副总裁谭本宏曾在接受采访时表示，将通过与合作打造长安汽车的中高端品牌，而合作许久仍未见明显进展。

长安汽车此举不仅稀释蔚来汽车所持股权，更将长安蔚来控制权牢牢掌握在手中，业内人士表示，“长安去年曾对外透露过，希望借助长安蔚来的团队来打造长安中高端品牌，不过之后没有再爆出新的进展。股比的调整可能与长安中高端品牌规划上的调整有关。”

长安汽车回收长安蔚来品牌的同时，蔚来汽车或许能借此缓解注资蔚来中国所带来的资金紧张问题。今年4月，蔚来汽车与合肥市国投等战略投资者达成关于投资蔚来中国的最终协议，成功入驻合肥。据投资协议显示，战略投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币，同时蔚来汽车将向蔚来中国投资42.6亿元人民币，并带来包括整车研发、销售与服务等核心业务与相关资产。资金注入将分为五期进行，注资完成后，蔚来汽车将持有蔚来中国75.9%的控股股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。

此外，在蔚来汽车多次增发的增资文件424(B)(5)中显示，合肥战投方针对资本市场获利兑现、控制权、资产注入、经营效益等方面对蔚来汽车提出条件，若未能达成，战投方有权要求蔚来回购蔚来中国股份，赎回价格为战投方的总投资额，以及一笔年利率8.5%的投资收益。条件包括：首先，蔚来中国在收到战投方一期全部投资后60个月内未能完成IPO；其次，蔚来中国在收到战投方一期全部投资后48个月内未提交IPO申请；再次，公司股东要求蔚来或李斌赎回公司股份，导致蔚来汽车或蔚来中国的控制权发生变化；此外，蔚来未能在一年内对蔚来中国注入资产，或未能在2021年3月31日前注入资金；最后，蔚来中国在收到战投方一期全部投资后，连续两年汽车交付量低于两万辆。这五方面条件要求蔚来汽车必须在控制权稳定的条件下，尽快实现盈利和上市，此举是投资者对于自身投资的保护也是对蔚来中国发展的激励。

合肥战投方带来资金的同时也给蔚来汽车带来了两方面困难。一方面注资压力大，根据蔚来汽车一季度财报显示，蔚来现金余额约24亿元，通过减持长安蔚来的做法似乎是在为资金方面做准备，汽车分析师钟师表示，“对于蔚来汽车来讲，减持长安蔚来股份或许可以套取部分现金流。”

另一方面困难在于上市准备，李斌曾在蔚来汽车一季度财报电话会议上表示，“蔚来中国具备在中国市场IPO的可能。”今年6月，国家企业信用信息公示系统显示，蔚来中国已发生工商变更，注册资本由1100万元猛增至至38.5亿元。蔚来中国IPO已在加速进行中，虽然拥有国资背书，但尽快提高营收能力、扭亏为盈，是蔚来中国能否成功上市的关键。