601633：分红207亿，养老优选的良心企业

突出重围，需长期主义。

2023年，中国汽车产销量双双突破3000万辆，创历史新高。事情的反面却是，这些车企的净利润总和还不足900亿元。

通过对比，丰田汽车2023年净利润2485亿元，比所有中国上市车企利润的2倍还多。

当下的中国汽车业看似风光无限，实则五味杂陈。、吉利汽车、广汽集团的创始人们纷纷呼吁要着眼长期，无穷无尽的内卷和简单粗暴的价格战是不可取的。

就拿长城汽车来说，公司已经逐渐从最卷的赛道中找到了出口。

近年来，长城汽车的业绩呈快速增长态势，2024年上半年实现营收914.3亿元，同比增长30.67%；

同期归母净利润70.79亿元，同比增长419.99%，仅用半年就赚了过去一年的利润，在汽车行业备受瞩目。

行业数据显示，2024年上半年，长城汽车的净利润仅次于、吉利位列行业第三，远超过上汽、长安、广汽等头部品牌，、小米等厂商甚至处于亏损状态。

通过进一步数据发现，长城汽车利润暴涨的背后，有三点原因：

第一，高端化产品量价齐升

长城汽车旗下拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV四大品类。

2023年，在Hi4-T技术加持下，公司推出了坦克500Hi4-T、坦克400Hi4-T、坦克700Hi4-T三款车型，价格区间在25-70万元。

从各品牌价格带对比看，目前坦克品牌定价远高于其他四个品牌，高端品牌坦克占比提升，公司平均单车价值也迎来上涨。

2024上半年，公司单车均价16.48万元，创历史新高，且单车利润高达1.28万元，明显优于比亚迪（0.84万）、吉利（1.11万）等。

不仅如此，坦克品牌的销量也节节攀升。

2024上半年，坦克爆卖11.6万辆，同比大涨97.66%，连续42个月蝉联中国越野SUV销量第一，已成为新能源越野车用户的第一选择。

虽然公司其他品牌的增速有所缓慢，但坦克等高价值产品的量价齐升，成功带动了公司净利润暴涨。

第二，出口业务放量，盈利能力大幅提升

近几年，长城汽车的海外营收占比提升明显，2023年公司实现海外营收531.14亿元，同比增长101.53%，营收占比提升至30.66%，相较2022年上涨了近10个百分点。

2024上半年，公司在海外市场的销量高达19.98万辆，同比大涨62%，可见海外业务为公司业绩上涨做出了重要贡献。

在盈利能力上，自2021年起，长城汽车的海外毛利率就开始快速提升，到2023年，公司海外毛利率达26.01%，而同期国内毛利率仅为15.52%，海外毛利率近乎是国内的2倍。

因此，海外业务的放量促使公司盈利能力大增，从而推动业绩攀升。

第三，及时止损，停产亏损车型

现阶段，国内汽车市场内卷极其严重，价格战、销量战交织，而长城汽车创始人魏建军却坚持，利润第一销量第二。

例如，2022年，长城汽车主动停产了欧拉品牌旗下非常热销的黑猫和白猫两款车型，尽管这两款产品月销量可达2万以上，但单车亏损却在1-3万左右。

随后公司果断及时止损，选择发展更有优势、有利润的车型，这也为企业后续的高质量可持续发展，奠定了良好基础。

当然了，科技是第一生产力，企业的可持续发展离不开研发。

2018年以来，长城汽车的研发投入持续大幅上涨，到2023年，公司研发费投入高达80.54亿元，同比增长24.97%，研发费用率4.65%。

而且，公司对研发资源的投入也位居行业前列。

2023年公司研发费用人员数量为2.4万人，约占总人数的30%，甚至远超过长安、广汽、上汽、比亚迪等头部品牌，也体现了公司对研发的高度重视。

还有一点值得注意，长城汽车的分红水平也不错。

从下图发现，2019年以来，在公司净利润逐年上升的同时，分红也在增加。

截止目前，长城汽车上市12年，累计创造利润924亿，累计分红207亿元，平均分红率约为30%，2023年高达36.59%，表现十分亮眼。

在长城汽车豪气分红的背后，是充沛且健康的现金流。

2020年以来，长城汽车的经营性现金流呈现波动上涨趋势，且公司的净现比保持在1以上，说明都是实实在在的利润。

2024年上半年，公司经营活动净现金流量净额为94.06亿，超过净利近25亿。现金流是十分充沛的，企业经营情况向好。

在高分红的基础上，长城汽车还拥有着健康的现金流，这说明公司还是有钱的，且基于2024上半年利润的暴涨，今年的分红也很可期。

金无足赤，人无完人。

近几年，鉴于国内汽车行业的严重内卷，受市场竞争环境影响，长城汽车的存货从2020年的74.98亿元激增至2024上半年的267.6亿元。

然而，在2024上半年，长城汽车的合同负债却大幅增长至94.28亿。

同时，长城汽车对上下游公司的话语权非常强。

2023年，长城汽车应付账款的金额高达684.9亿元，远高于应收账款，近几年也都是如此。

要知道，应收账款及票据属于无息负债，这样做相当于是无偿占用上下游资金，体现出公司在产业链上强大的话语权。

由此看来，虽然在当前背景下，公司存货积压、销量受挫，但随着高端化和全球化的加速推进，未来有望扭转局面。

最后，总结一下。

在当前行业背景下，企业应该以价换量还是维持利润，内卷还是出口，长城汽车为我们提供了一个很好的路径。

预计未来，公司的高价值品牌和高盈利出口产品均有望量价齐升，为公司业绩做出贡献，成长逻辑很硬。

截止2024上半年，持有长城汽车的机构共494家。

（转自：浪哥财经）