蔚来战略亏损持续，但李斌“暗示”二季度即将翻身

6月6日，蔚来汽车公布了2024年一季度财报。

财报显示，蔚来一季度的汽车交付量为30,053辆，与2023年一季度相比，同比下滑3.2%。成为“蔚小理”中唯一销量下滑的新势力车企。这也导致蔚来的总营收同样表现不佳，仅为99.1亿元，较2023年第一季度同比下降7.2%。另外，蔚来依旧处于净亏损之中，单季度亏损达到了51.8亿元，同比扩大9.4%。

在支出方面，蔚来一季度研发费用为28.6亿元，同比下降6.9%；销售、一般及行政费用为30亿元，同比增长22.5%。官方对此的解释是：主要由于销售职能的人员成本增加，销售及服务网络扩张相关的费用增加，以及销售及营销活动增加。

并不出彩的财报数据，直接导致蔚来在发布财报后，美股和港股股价均出现下跌。截止发稿，港股股价已下跌6.5%。

二季度业绩展望：交付量5.6万，同比增长138.1%

虽然蔚来一季度财报数据并不理想，但在二季度，蔚来很有可能会给市场带来惊喜。

蔚来创始人李斌在电话会议中对未来业绩做出积极展望，其表示：蔚来二季度的汽车交付量大概在54,000至56,000辆，实现同比增长129.6%至138.1%；在收入总额方面达到165.87亿元至171.35亿元，较去年一季度增长89.1%至95.3%。

李斌做出这样的积极预测并非没有依据。在最新的两个月销量数据中，蔚来销量分别达到15,620辆和 20,544辆，同比大幅增长134.6%及233.8%。如果继续保持2万+的销量态势，蔚来在二季度的交付量想要达到预期中54,000的水平绝对没有问题。

但蔚来2万+的销量成绩会是昙花一现吗？李斌认为，蔚来近两个月销量数据的猛增并不是偶然结果，而是多种因素综合作用下的结果。

首先，蔚来已经完成产品切换，从之前的老产品切换到2024款车型，带来更大的市场竞争力。其次，蔚来调整了电池租用BaaS方案，使得采用电池租用方式的用户比例超过80%。最后，蔚来对销售网络进行了扩展，提高了销售能力和服务体系。官方数据显示，目前蔚来共有154家蔚来中心、388家蔚来空间、344家服务中心和64家交付中心。

除了销量外，蔚来的补能体验也获得市场认可。这对蔚来的财务营收来说，无疑是锦上添花。李斌谈到换电业务NIO Power时表示：“我们建立换电网络确实有一些超前投资，但总的来说，它的盈利性非常清晰。”

举例来说，蔚来每天换电服务接近10万单，平均到每个换电站，大概是每天30-40单的水平。而蔚来只要保证一个换电站每天大约有60单换电服务，就能实现收支平衡。

多次强调毛利率，蔚来目标达到20%

在电话会议中，除了谈及第二季度销量和总营收外，李斌还多次提到毛利率。在李斌看来，提高毛利率是蔚来接下来要攻坚的任务。今年一季度，蔚来的汽车毛利率为9.2%。与去年仅5.1%的毛利率相比，实现小幅度增长。但个位数的毛利率表现显然称不上好，毕竟，今年一季度，小鹏汽车的毛利率都重回两位数。

在提高毛利率方面，李斌在电话会议上自信地说：“我们希望毛利率达到20%以上。”

为了提高毛利率，在产品端，蔚来从6月份开始，已经收回了一些短期的促销政策；此外，蔚来还加大对ET7、ES8等高毛利产品的销售力度，通过增加这些产品的售卖比例来优化毛利率，同时平衡多款车型因终端优惠而损失的毛利。

而在技术方面，NIO品牌将在明年开始逐步切换到第三代平台，届时蔚来会采用更多的自研技术，比如芯片。随着自研芯片等核心技术的上车，蔚来也有望进一步提高毛利率。

对于5月份刚亮相的乐道新品牌，李斌也对其毛利率表现目标规划：乐道品牌的经营目标是保持15%以上的毛利率水平，如果乐道月销达到2万-3万辆，就能实现盈亏平衡。

此外，对于蔚来的第三品牌萤火虫，李斌也有所透露。他表示，萤火虫品牌定位精品小车，价格区间是10 万元级别。而萤火虫的首款产品将会在明年上半年正式交付，但具体发布时间尚未确定。

可见，随着乐道，萤火虫的到来，蔚来有望迎来非常不错的上升期。更重要的是，若能维持当下2万+的销量势头，再加上换电业务的持续发力，蔚来极有可能在第二季度财报中交出一份令人惊喜的成绩单。