赴美上市96天后 藏在路特斯一季度报里的“秘密”有多少？

经营之父稻盛和夫有一个经典的商业观点，他认为看待一个人一个事物不能只看眼前成绩，而是要看长久的持续趋势。

5月29日，路特斯科技有限公司（下称“路特斯”）对外发布2024年一季度业绩报，报告显示，路特斯在第一季度实现营业收入1.73亿美元，同比增长811%，毛利率达18%。一季度累计交付2194辆，同比增长731%。

进入2024年以来，路特斯的步伐不断加快，从1月份，首款纯电超跑轿车EMEYA繁花上市，预示着路特斯纯电赛道性格的回归；2月份，路特斯赴美IPO，全球化速度加快；3月，路特斯在浙赛举办一年一度的LOTUS DAY，并为车主提供了标志性的赛道交付仪式；4月北京车展上，路特斯又首次发布了路特斯查普曼高级定制品牌（Lotus Chapman Bespoke），路特斯EMEYA繁花绽放限量版、黑金传奇系列等多款高定车型首次与中国用户见面。可以看出，路特斯不仅仅在推新品，更重要的是展示了百万级纯电生活方式，而且得到市场用户积极反馈。

特别是今年2月份，路特斯在纽约纳斯达克交易所上市，96天后路特斯交出了2024年一季度报，对比当时所发布的招股书来看，路特斯在各项核心指标上实现进一步的提升。这表明路特斯的发展踩准了节奏，用事实向投资人兑现了承诺。

赴美上市后一季度毛利率提升至18% 超新势力整体水平

公告显示，2024年第一季度路特斯实现了营收1.73亿美元，同比增长811%。毛利润为0.3亿美元，是去年同期的150倍。得益于研发服务和配件高毛利业务增长以及轻资产模式，路特斯毛利率达到18%，与去年同期相比提升17个百分点，与2023年相比进一步提升3个百分点。毛利率作为公司盈利的一个重要指标，能够反映公司销售产品的盈利水平。毛利率越高，说明该公司的竞争能力越强，产品利润空间也更大。

路特斯今年一季度报18%的毛利率表现，符合此前路特斯招股书对今年制定的17-19%毛利率预期。今年2月披露的招股书显示，预计2025年营收为85亿美元到89亿美元，毛利润提升至18亿美元到20亿美元，毛利率达到20%以上。结合2024年毛利率预期来看，这意味着毛利率只需增长1至3个百分点就可以完成上市招股书的承诺。

2023年财报显示，路特斯第一季度至第四季的无论是销量、营收还是毛利率均是阶梯式增长，其中四个季度的毛利率分别为1%、5%、15%、19%，对比今年一季度18%的毛利率表现，这意味着路特斯依旧保持着此前的增长趋势。

一位证券人士曾表示，汽车并非高毛利行业，车企毛利率基本维持在15%左右，当超过这一数据时算得上优秀，低于15%必然会遇到生存上的难题。以造车新势力的蔚小理为例，今年一季度，小鹏汽车毛利率为12.9%，理想汽车毛利率为20.6%，虽然理想汽车第一季度毛利率高于路特斯，但与去年全年相比下降1.6个百分点，不及路特斯的整体上扬态势。

今年2月，路特斯在纽约纳斯达克交易所上市。在上市当天收盘，其报价为13.8美元/股，总市值约93.4亿美元，超过同期蔚来和小鹏市值。而且这也是继2021年7月滴滴事件后规模最大的中概股IPO，其上市速度同时也创下近些年车企IPO记录，从官宣启动到完成只用了13个月。并且在资本市场取得积极反馈，这为路特斯未来的发展提供了很大想象空间。

其实早在2021年12月，路特斯就表示正考虑在美国或中国上市。随着VISION80战略进程过半，路特斯集团CEO冯擎峰表示，路特斯的上市基本实现发展期望和承诺。这也体现了路特斯作为一家轻资产运营公司的运营思路，即在工厂、技术、供应链方面依托吉利实现赋能，资金实现全球化。另据多家机构预测，至少在2031年前，新能源豪华市场将保持年均35%的增长。这表明路特斯已经处在加速式发展道路上。

以蔚小理三家赴美上市后当年毛利率表现来看，蔚来汽车于2018年9月在美国上市，当年财报毛利率表现为-5.2%；小鹏汽车上市当年的毛利率为4.6%；理想汽车上市当年毛利率表现为16.4%。相比之下，路特斯在上市96天毛利率表现就超出了以上三家，路特斯在财务增长势能方面高于新势力头部阵营水平。

今年是VISION80战略下半场的开局年，按照规划，路特斯到2028年实现销售年均复合增长率80%，在全球超跑市场占有率达到4%，企业毛利率逐渐提升至30%。冯擎峰表示“希望2025年盈利能够转正。我们在这个细分市场里的毛利不错，只要销量提升上去，在毛利的基础上，2025年计划就能转正。”

单车收益7.89万美元海外份额提升42个百分点 路特斯正兑现全球化承诺

路特斯今年一季度的营收与毛利率同比大涨的背后，其核心动力是产品销量上升的加持。报告显示，今年一季度，路特斯累计交付新车2194辆，同比增长731%。其中生活用车1047辆、跑车1147辆。对于跑车比生活用车多出了100辆，一方面可以看出路特斯的用户群体对于两种生活方式的认可，还可得出路特斯的跑车性格初步彰显的结论。路特斯中国总裁毛京波透露，路特斯有很多复购车主，今年EMEYA繁花上市，还不乏路特斯的三车主出现，该车上市的3小时内，订单量突破300辆，不少都是现有的ELETRE和EMIRA的车主，其中也有两者兼而有之的车主，在了解到EMEYA繁花上市后，马上又下定一辆。

结合营收数据来看，路特斯单车收益达到7.89万美元，在跑车企业中，号称最赚钱的保时捷，同期单车收益为11.31万美元，不过需要指出的是，今年一季度保时捷的营收和销量均呈现下滑态势，而且油车占主要份额。在高端新能源掰手腕上，其实路特斯已经胜出。

根据招股书，今年路特斯交付目标为2.6万辆，冯擎峰表示，虽然有挑战，但路特斯愿意接受挑战，这背后是产品+渠道两大底气。从产品矩阵来看，路特斯已开始在中国交付首款纯电超跑轿车EMEYA繁花，进一步将旗下产品组合扩展至四款车型。

分市场来看，今年一季度路特斯总交付量中，中国市场贡献24%的份额，而且一季度交付量同比增长超100%，另外欧洲市场销量占比达到31%，北美市场占比达到31%。与去年中国市场销量为46%的贡献率来看，今年一季度，路特斯全球化份额提升42个百分点，路特斯的全球化正在快速推进。

路特斯赴美IPO时冯擎峰强调，路特斯不仅是资本市场里的一个英国品牌，更重要是有全球化的布局定位。如在研发方面，路特斯在德国有创新中心，主要做底盘智能化，在英国有创新中心和跑车工厂。这是路特斯得天独厚的优势，未来路特斯在海外市场的占比更大，海外市场份额将达到60%，中国市场占比为40%。从今年第一季度全球销量分布来看，路特斯全球化已经兑现这一承诺。

今年年初，在英国制造的全能公路跑车EMIRA也开始在美国向客户交付。同时，继中国和欧洲市场之后，路特斯科技第一季度已开始在包括中东、亚洲和美洲在内的10余个新市场接受纯电超跑SUV ELETRE的订单。同时，公司预计将在今年第三季度开始将EMEYA繁花的销售扩展至新市场。今年以来，路特斯已经开始投放进入中东、东南亚、日本、澳大利亚、新西兰，下半年还会进入两个很大的市场韩国和美国。路特斯在积极兑现对于投资人的承诺。

路特斯全球化之所以能够快速推进，得益于其全球的渠道布局。目前路特斯在全球黄金地段拥有200余家门店网络，如去年7月底，路特斯在欧洲开设的首家旗舰品牌体验中心落户英国伦敦梅菲尔区，坐落于伦敦路特斯品牌体验中心引领时尚奢华、艺术文化潮流的皮卡迪利大街73号，将全面展现路特斯在智能科技、极致驾控的优势以及历史传承的底蕴，为用户提供深入感受品牌文化及产品魅力的绝佳触点。未来更多的路特斯旗舰品牌体验中心将入驻欧洲、亚洲的核心市场以及美国市场，路特斯将持续利用全球网络进行业务拓展。按照规划，到2025年路特斯门店会扩展到300多家。

值得一提的是，路特斯在中国的渠道销售模式上以直营为主，此外路特斯还兼顾合伙人模式。路特斯在北京、上海、武汉开设直营店，并以直营店、合伙人店、合资共存的模式，打造1+1>2的效果。直营+合伙人的模式为路特斯渠道网络的发展注入了极强的活力，今年一季度的销量高增长就是最好的证明。

今年路特斯除了现已推出的4款产品，未来还有2款产品。目前，路特斯推出的都是10万美元以上的产品。未来，会进入8万美元市场，推出D级的高性能SUV，还有电动跑车。这是因为在VISION80战略中包含三个核心：品牌复兴战略、产品战略、销售扩张战略。产品战略就是要在10年内共推出6个新产品，路特斯正在积极兑现这一承诺。

高级定制+底层补能 路特斯高端纯电生态圈形成闭环

“路特斯要打破传统豪车束缚，为用户提供全新的驾驶体验。路特斯不仅仅是一辆车，更是一种生活方式和理念的体现。”路特斯中国总裁毛京波表示。

在今年北京车展上，不同于其他品牌的单纯车型亮相，路特斯首次发布了路特斯查普曼高级定制品牌（Lotus Chapman Bespoke），其中路特斯EMEYA繁花绽放限量版、黑金传奇系列等多款高定车型首次与中国用户见面。“为一人造一车”这是路特斯诞生至今在70多年发展时间中始终贯彻至今的基因。在路特斯的所斩获的7次F1年度车队总冠军、6次F1年度车手总冠军、81个F1分站赛冠军、9次勒芒大奖赛分组冠军、1次印地500和1次世界拉力锦标赛冠军的背后，都离不开路特斯为车手或者企业进行量身定制的产品。

据了解，路特斯的高级定制品牌并非笼统的概念，更是有更为细分的极致业务，其中Tailor Made、Collection、One-off、Classic四大业务分别对应延续品牌赛道生命力、更高收藏价值个性化单品、实现客户定制梦想、为全球定制藏家焕新座驾。以EMEYA繁花绽放限量版为例，这是路特斯生活用车的首个Collection产品，全球限量88台，中国限量31台，每台均有专属编号。EMEYA繁花绽放限量版的车色灵感来源于柯林·查普曼和海泽尔的庄园一年四季色彩变化，副驾内饰面板使用了42颗来自斯里兰卡和缅甸的天然彩蓝宝石，为此路特斯不惜调动全球供应商资源，这就路特斯妙到毫巅的极致精神。

冯擎峰直言，路特斯的高定表明，这是从低层次卷参数向高级良性竞争转变。这是路特斯在打造圈层文化上的极致之举，因为路特斯会尊重用户的每一个灵感，如用户喜欢的小说、风景、歌曲、电影等当中都可以获取灵感进行高定。

路特斯不仅有着高端高定圈层，也有着更为务实的补能体系基础逻辑。目前路特斯在欧洲和中国拥有约30万个公共充电站。路特斯不仅自主研发了路特斯智慧光储充机器人超充站，还在中国已经建设71个超充站，配备480千瓦超充解决方案。

根据规划，路特斯能源将大力拓展全国核心商圈及地标位置的闪充网络，计划在国内43个主要城市自建自营200多个路特斯闪充站，同时开通共享第三方充电网络服务，实现为车主提供覆盖全国90%以上城市的快速充电补能服务。

不仅如此，在去年12月，路特斯与沃尔沃、捷豹路虎、极星、闪电速能科技等多个品牌组建了中国首个豪华汽车品牌的充电联盟，探索更加“开放”的补能合作模式。其中路特斯与蔚来达成充换电战略合作，路特斯已接入蔚来在全国范围内共2000余座充电站。

路特斯赴美上市96天后，正式交出了第一季度新答卷，其在营收、交付量以及毛利率等核心财务指标上均实现同比大涨。而在这些数据背后，更为细节的表现也让外界对于路特斯的发展有了更全面的认知，其上市后毛利率超过同期新势力，产品矩阵更加丰富，全球化渠道铺建也在实现更广泛的触达。在进入2024年后，路特斯的发展脚步空前加快，其赛道性格全球化属性也更加彰显。路特斯正在以自己实际行动向行业展示如何做好超跑品牌。