打响“反向合资”第一枪的，为何是零跑？

5月14日，在历经7个月的协商、股权交割和监管审批之后，零跑汽车和Stellantis合资成立的新公司Leapmotor International B.V.（以下简称零跑国际），对外宣布已完成所有必要性审批，正式成立并开启运营。

此消息一出，无疑在国内外汽车行业中扔下了一颗“重磅炸弹”。

一方面，零跑国际的成立，可谓开创了中国车企“反向合资”的先河；另一方面，在中国新能源车集体出海的大环境下，零跑国际也成为中国车企“轻资产”模式出海的探索先驱，为中国车企出海模式提供了更多选择。

而对于零跑汽车和Stellantis合资双方而言，零跑国际的成立，更是一次双向奔赴的双赢，能够充分利用合资双方主体各自的优势，携手将高品质的中国新能源汽车，更快、更稳、更准地推向欧洲，乃至全世界。

零跑与Stellantis的“双向奔赴”

零跑汽车与Stellantis的“结缘”始于2023年。

2023年10月26日，零跑汽车宣布，Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约21%的股权；11月20日，认购正式完成，自此Stellantis也成为零跑汽车的主要股东，并在零跑汽车董事会获得2个席位。

值得注意的是，公告中，Stellantis认购零跑汽车股份的每股认购价为43.8港元，而认购公告公布前一天，也就是10月25日，零跑汽车收盘价为36.8港元/股。

这意味着Stellantis以19%的溢价，认购了零跑汽车21%的股权，并且15亿欧元的认购总额，是大众集团投资小鹏汽车50亿元金额的两倍多，创下了外国车企投资中国车企金额的新高，由此可见Stellantis对于零跑的重视和认可。

去年 11 月，双方完成股权交割时，零跑汽车联席总裁武强曾说：“交割代表我们跟它们构建商业合作的关系，第一章节算是翻篇了，万里长征第一步走了”。

在认购零跑汽车股权的同时，公告中还宣布Stellantis集团和零跑汽车也将以51%:49%的比例，成立一家名为“零跑国际”的合资公司。

在过往类似的中国企业与外国企业合资成立新公司的案例中，整个成立过程会非常繁琐且漫长，市场普遍在1年左右，更久的会在2-3年左右，而这次零跑国际股东双方，从协商谈判到股权交割，从监管审批到合资公司正式成立，仅花了200天。

这效率即便是放在中外企业合资历史中，也鲜有先例。

此次成立的零跑国际，总部位于荷兰阿姆斯特丹，由零跑汽车创始人朱江明担任零跑国际董事长，Stellantis集团中国区管理团队的忻天舒担任零跑国际CEO。

对此，零跑汽车创始人朱江明表示：“由于零跑国际更多是开拓大中华地区以外的市场，所以零跑国际主要以Stellantis的团队为主，双方高管也会加入。”

按照规划，零跑国际将于今年9月首先在欧洲开启销售，并计划在今年年底前将其在欧洲的销售网点扩展至200家，包括Stellantis & You网络在内，到2026年增至500家。产品方面，C10和T03两款电动车型将在新合资公司首先推出。

目前，合资公司的管理团队，也正在紧锣密鼓地筹备零跑C10和T03在欧洲上市销售的准备工作。另外，除首站欧洲市场外，零跑国际还计划自今年第四季度起进一步进军印度和亚太(不含大中华区)、中东和非洲以及南美市场。

这意味着，未来T03和C10，或许会和Stellantis 旗下的玛莎拉蒂、道奇公羊、Jeep等品牌车型同框？

而除上述两款车型外，未来三年零跑国际还将陆续投放四款车，预计明年一季度投放代号为A12、A03的C类车，此后继续推出代号为T05、T11的新车型。Stellantis集团曾表示，零跑国际目标是到2030年在中国市场以外销售50万辆汽车。

零跑与Stellantis的“合作共赢”

零跑国际的成立，无论是对于零跑汽车，还是对于Stellantis而言，都是一次共赢。

对于零跑国际成立的目标，Stellantis集团全球CEO唐唯实表示：“合资公司当前阶段的目标是增加零跑在全球车型销售，把零跑车型销售到中国以外的市场。”

这意味着，零跑在合资公司内部将扮演主导技术研发、提供具备国际竞争力产品的角色，而Stellantis则通过自身在海外的营销网络、销售、售后服务、汽车金融、物流网络和toB业务优势赋能零跑国际。

Stellantis的“赢”

对于Stellantis而言，电动化进程慢于海外其它车企，是Stellantis当下面临的最严峻问题。

数据显示，Stellantis集团2023年纯电动汽车全球销量为16.9万辆，同比增长21%，而作为Stellantis在欧洲市场“老对手”的大众集团，2023年纯电动车全球销量达到77.1万辆，同比增长35%。

而从技术和产品来看，去年7月，Stellantis才首次推出了其4个纯电动汽车平台中的“STLA Medium纯电动中型车平台”，并推出了首款车型标致E-3008。紧接着，今年1月，推出了支持D级和E级细分市场，涵盖轿车、跨界车和SUV车型的“STLA Large纯电动大型车平台”。

相对而言，大众集团的MEB平台、J1平台和PPE平台早已推出数年，并基于这些平台打造了大众ID.系列、奥迪e-tron系列，以及保时捷Taycan等早已获得一定市场认可的产品。

很显然，从当下激烈的电动化竞争环境来看，Stellantis电动化的平台、技术和产品，已全面落后于大众集团，而通过零跑国际，Stellantis能够充分利用零跑汽车的成熟车型和技术，进一步完善自己的电动车产品矩阵，尤其是夯实自己在入门级电动车市场的竞争力。

从前面唐唯实的言论可以看出，借助零跑的技术和产品，加速电动化进程，将成为Stellantis在全球市场寻求快速电动化转型的一种新尝试和新可能。

零跑汽车的“赢”

对于零跑汽车而言，零跑国际成立的意义更为重大。

一方面，目前零跑汽车电池、电驱、电控、座舱、智驾、电子电气、车灯等核心三电均为自研自造，占据整车成本的70%，现已发挥规模化优势。

得益于零跑汽车的成本控制优势，2023年零跑汽车首度实现全年毛利率转正，全年毛利率为0.5%。作为对比，2022年零跑的全年毛利率为-15.4%。实际上，2023年三季度零跑已提前达成毛利率转正的目标，去年第三季度零跑汽车毛利率为1.2%。

对零跑汽车而言，毛利率转正是一个非常关键的节点，意味着公司开始有自我造血能力，是从量变到质变的重要里程碑。

不过，从短期来看，在当下残酷的中国电动车竞争环境下，国内电动车市场短期内难以看到盈利的机会。而进军海外市场，不说对于零跑这样成立时间不长的新势力，即便是对于国内一众传统车企来说，想要短期内迅速扩大海外市场的知名度和品牌号召力，并非一件易事。

而零跑国际的成立，能够充分发挥零跑汽车“全域自研+垂直整合”的技术和成本优势，利用Stellantis在海外的影响力，加速零跑汽车产品的出海速度，进而推动零跑汽车的技术创新和进一步降低成本，持续增强零跑汽车的自我造血能力。

另一方面，过去中国车企“出海”模式普遍采用的是独自出海的“重资产”模式，但对于“家底较薄、经验较浅”的造车新势力来说，独自出海无疑将面临渠道、生产搭建成本高，品牌缺乏知名度等一系列困难，遭遇水土不服或是大概率事件。

而零跑汽车则反其道而行之，采用“轻资产”模式，它的优势在于，零跑汽车能够以一个资金投入更少、对企业发展负担更小的投入，就能收获“重资产”模式短期内所无法收获的成果。

一个简单的例子，国内新势力的电动车普遍基于中国消费者的需求而打造，而这种“中国化需求”的产品，是否同样能够满足海外用户的需求呢？在“重资产”模式下，出海的中国企业可能不得不通过一次次地“试错”，来对技术、产品、体验和服务来进行改进、升级，而这种“试错”的成本，显然太高了。

而零跑汽车却能够通过零跑国际，从Stellantis拿到一手的海外用户的需求，对出海产品进行“本土化”优化，而零跑旗下产品在所遇到的问题、当地用户的评价等等，也都能够都会直接反馈给零跑汽车，进而帮助零跑汽车以较小的代价，获取更深入、具体的海外市场、用户的第一手资料。

与此同时，通过Stellantis，零跑汽车的“出海”，也能有效规避相关国家地区的法律法规，降低“出海”的风险。

从更长周期来看，即便零跑国际未来因为某些不可抗力因素，而在海外发展受阻，但通过零跑国际，零跑汽车一方面在海外已经获得了一定品牌知名度和影响力，另一方面也握住了海外用户需求的脉搏，完全可以选择“亲自出海”。

开创中国车企“反向合资”新时代

燃油车时代，由于与国外技术差距过大，无奈之下，为了加快中国汽车工业发展，带动中国经济的腾飞，中国汽车产业不得不选择“以市场换技术”的合资道路。而这也吸引了以大众、丰田、本田为首的国外汽车巨头，争相入华建立合资公司。

不过遗憾的是，虽然市场换出去了，可换来的技术，不能说没有，但确实不多，尤其是关键核心技术，一直都牢牢把控在国外车企巨头手中。

如今，这一切都反过来了。

与以往外资车企提供技术和管理经验，而中国车企主要负责市场准入和本地化支持的传统合作模式不同，零跑国际以其独特的反向合资方式，为中国汽车产业开辟了全新的发展道路。

零跑汽车作为技术的输出者，在电动汽车领域积累了丰富的研发经验和核心技术。通过持续的创新和突破，零跑汽车成功打破了传统汽车行业的束缚，推出了一系列具有市场竞争力的新能源车型。

这些车型不仅在设计上独具匠心，更在性能、续航里程等方面达到了国际先进水平。如今，零跑汽车正以其卓越的技术实力和品牌影响力，逐步走向国际市场，以零跑品牌的名字进入全球消费者的视野。

零跑国际的成立，标志着中国汽车业在全球化进程中的新突破。这一创新模式不仅有助于提升中国车企在全球市场的竞争力，还有助于推动全球汽车产业的共同发展。

通过反向合资，零跑汽车将先进的新能源车技术带入国际市场，为当地消费者提供更高品质的汽车产品和服务。同时，通过与国际合作伙伴的紧密合作，零跑汽车还可以进一步拓展全球市场，实现品牌的国际化发展。

值得一提的是，零跑国际的成立也为中国汽车业带来了更多的发展机遇。随着全球消费者对新能源汽车的需求日益增长，零跑汽车将凭借其领先的技术优势和品牌影响力，在全球市场中占据一席之地。

同时，零跑国际的成功经验，也将为中国其他车企提供有益的借鉴和启示，加速推动整个行业向着更高水平、更广阔领域发展，掀开中国车企出海新篇章。

零跑国际作为中国汽车业首个反向合资公司，不仅展示了中国车企在技术创新和品牌建设上的新高度，更为全球消费者带来了全新的驾驶体验。未来，随着零跑汽车在国际市场的不断拓展和深化合作，我们有理由相信，中国汽车业将在全球舞台上展现出更加璀璨的光芒。