摩根士丹利下调长安汽车评级的风险与应对

在长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》后，11月30日，美国知名金融投行摩根士丹利宣布：将重庆长安汽车股份有限公司评级下调至低配，分析师Joey Xu之前的评级为平配。目标价15.10元人民币。

此前在11月25日，长安汽车与华为在深圳签署了《投资合作备忘录》。华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售和服务。根据备忘录，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安汽车及关联方将有意投资该公司，股权比例不超过40%。并与华为共同支持该公司的未来发展。

目前华为与整车企业的合作分为三种模式：零部件模式、Huawei Inside模式、智选车模式三种合作方式。

第一种零部件供应模式是由华为向汽车主机厂提供核心零部件支持，通过鸿蒙生态、通信基带芯片、智能驾驶控制器、传感器等核心零部件提供给车企，以上汽、吉利几何为代表。

第二种Huawei Inside模式从整车项目立项时就深度参与、与车企联合设计与开发，并提供包括智能驾驶、智能座舱在内的核心系统方案。以北汽极狐和阿维塔为代表。

第三种华为智选车模式则是以华为为主导，与市场弱势车企合作，利用车企现有的车型开发平台，以华为的质量验证标准进行要求，在整车项目立项阶段即深度参与开发。并且利用华为分布广泛的销售网络进行展示和销售。以AITO问界为代表。

目前长安汽车已在全球已建立起“六国十地”的研发布局。其中长安英国研发中心主攻动力总成、长安美国研发中心主攻底盘和智能化技术、长安意大利设计中心主攻外形设计、长安日本设计中心主攻内饰设计、长安德国慕尼黑研发中心主攻阿维塔系列车型的造型设计。在中国国内则有重庆长安汽车全球研发中心、北京研究院、合肥研究院、南京研究院等分支机构。拥有全球30个国家国籍的工程技术团队，人员数量高达1.7万余人。

而由于在研发上的全球化布局，长安汽车在美国和英国都有研发中心。长安如此大的手笔入股华为的新公司，不排除会引发美国政府的制裁。而摩根士丹利此次下调长安汽车的评级，有可能会对长安拓展海外市场造成阻碍、提高长安汽车在海外市场的融资成本。因此，笔者认为国家应进一步完善对一带一路沿线国家的银行、保险等金融机构的网络覆盖，推动和支持当地的经销商和金融机构使用CIPS人民币跨境支付系统进行货币支付结算。为与华为合作的中国车企和零部件配套企业的海外融资和跨境贸易结算提供帮助。方能有利于中国车企提升在海外市场的竞争力。