“宁王”回购托底，股价能否触底反弹？

作者：车壹条
2023-11-20 17:58
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宣布回购仅20天，宁德时代就“火速”完成了首次回购。

11月19日下午，宁德时代（SZ:300750）发布公告称，11月17日，公司以集中竞价交易方式实施了首次回购，回购公司股份1,043,098股，占公司当前总股本的0.0237%，最高成交价为181.16元/股，最低成交价为179元/股，回购总金额1.88亿元。

这次回购最初为外界知晓是在10月底，彼时宁德时代宣布拟花费20亿-30亿元自有资金进行公司上市以来的首次回购，上市公司表示，回购的目的是为增强投资者对公司的投资信心，并健全公司长效激励机制，回购股份在未来合适时机将用于股权激励计划或员工持股计划。

从中外资本市场来看，上市公司回购股票通常被认为有助于稳定股价、提振投资人信心，是一种股价“托底”的手段。但从宁德时代公布回购计划到完成首次回购，公司股价变动来看，要解决宁德时代目前股价低迷的现状，可能还需要更多手段。

宣布回购后股价反弹

10月26日，宁德时代股价跌至年内最低点168.81元/股，比年初最高价271.13元/股下跌37.74%，市值最高缩水接近4500亿元，距离2021年底最高点382.68元/股，已经跌了超过55%。

今年以来，宁德时代的股价一直处于低迷状态，或许是因为这一情况，上市公司选择回购股票，而宣布回购后成效第一时间就显现了出来。10月26日，宁德时代发布公告称，收到了公司实际控制人之一、董事长兼总经理曾毓群出具的《关于提议宁德时代新能源科技股份有限公司回购公司股份的函》。

公告一出，宁德时代的股价即开始反弹，10月27日上涨3.73%，并在后续多个交易日中保持波动向上的态势，11月6日，宁德时代收于197.08元/股，相比10月26日的年内低位上涨16.75%。

效果还是很明显的，即便经过了短暂的反弹之后，宁德时代股价再次下跌，11月20日，上市公司收于180.3元/股，但相比10月26日的年内股价低位，依然是有所上涨的，这充分说明股价回购还是对于投资人信心有了一定的提振作用。

值得注意的是，宁德时代此次回购有两个特点，一是回顾态度坚决、方案落实速度很快，从10月26日首次发布公告披露公司有回购计划到10月31日发布确定回购计划再到11月17日完成回购，仅用了16个交易日；二是回购总金额高，且回购价格上限大幅超过上市公司当前股价，10月31日宁德时代发布的回购实施方案显示，此次回购股份价格上限为294.45元/股，而当天上市公司股价为185.6元/股，回购上限价格高于当日收盘价58.65%。

同时，中金公司表示，本次回购金额高达20-30亿元，属于A股顶格回购，且回购价格上限较公司目前市场价格高50%，超出市场预期，彰显管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可。

终端需求仍不乐观

虽然回购对股价有了一定的提振作用，但宁德时代的股价目前依然处于低位，这背后有今年大盘的偏冷，可更多是新能源产业链动力电池环节经营情况承压。

今年以来，新能源车市场整体仍在保持增长，但增速趋缓，尤其是纯电动车，增速趋缓更为明显，乘联会数据显示，1-10月，纯电动车同比增长18.8%，而PHEV车型同比增速则高达82.6%，而且今年纯电动车市场的增长还主要靠A0级车型。

无论是纯电动车整体增速趋缓，还是以A0级小车为主要增长拉动力量，都说明今年终端对于电池的需求量增速在减缓，再加上今年以来愈演愈烈的价格战对动力电池企业形成的降本压力，动力电池企业普遍承压。

宁德时代作为动力电池龙头企业也不例外，从三季报来看，宁德时代第三季度营业收入为1054.31亿元，同比增长8.28%，环比增长5.21%；净利润104.28亿元，同比增长10.66%，环比下滑4.28%。

作为对比，2021年、2022年及2023年上半年，宁德时代的营收增速分别为159.06%、152.07%和67.52%；同期净利润增速分别为185.34%、92.89%和153.64%。增速明显放缓，尤其是营收增幅已经下滑至个位数。

这引发了市场的担忧，花旗表示，宁德时代三季度营收和核心净利润小幅低于预期，下调对公司的盈利预测，将目标价小幅下调至313元。

由于国内激烈的竞争形势，车企也在不断开拓供应商伙伴，以谋求更好的成本控制，这也影响了宁德时代的市占率，电池联盟的数据显示，1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh，累计同比增长32%，其中宁德时代累计装车14.35GWh，市占率39.41%，仍位列榜首，但市占率不仅跌破40%，同比下降幅度也超过8个百分点。