华为汽车概念股的时代来了吗

文｜金融街老李

11月1日，问界汽车发布了销量快报，10月份新车交付高达12700辆，创造了历史新高，问界M7上市50天大定突破8万辆。

越来越多事实表明，华为汽车已经走向了舞台，而华为汽车概念股将成为行业热门。

进入四季度，赛力斯汽车、江淮汽车先后大涨，这背后都和华为有着直接关系，二级市场很多人认为，华为汽车概念股将是未来一段时间市场的趋势，尽管目前不能给出明确的方向，但的确存在结构性的机会。

在老李看来，华为汽车概念股的出现不是简单的资本现象，背后蕴含的是产业分工的升级，由于华为汽车概念股可讲的东西太多，老李今天仅从宏观角度和大家一起聊聊，华为汽车的模式是什么？典型标的有哪些？市场有哪些新机会？

华为汽车模式

今年以来，汽车板块一直不温不火，指数说强不强，说弱不弱，但有些标的的走势非常有意思，其中有底部快速反弹的赛力斯汽车，也有独自走出涨停板的江淮汽车。很多朋友都在问，这里有没有机会，老李当前也很难说明白，因为目前市场存在较大的分歧，越是分歧，越存在机会，市场过去也演绎了一小段行情：

后半年以来，赛力斯汽车凭借“华为汽车概念股”和超预期的销量，市值重回巅峰，每当海外企业“制裁”的时候，赛力斯的市值就猛涨一波，不到三个月的时间，赛力斯的市值翻倍，当前接近历史最高点，市场上，看多赛力斯的机构不少。

相对来说，江淮汽车的走势就不那么明朗了，最近几个交易日，江淮汽车连续走出涨停板，然后连续下跌，多空分歧严重，大家看多是因为华为和江淮在通过智选模式合作，看空的原因是合作刚开始，产品有待市场验证。

在这几个月里，汽车板块走出行情的企业包括两类，一类是业绩稳步上升的企业，比如长城汽车；另一类就是华为汽车概念股。华为汽车概念股与半导体板块、汽车板块有较强的协同关系，当半导体上涨的时候，华为汽车概念股就会同步上涨或者补涨，当汽车板块上涨的时候，华为汽车概念股也会涨。

目前，华为和整车企业的合作方式主要有三种：

第一种是零部件供应商模式，为车企提供电动化和智能化零部件。

第二种是Inside模式，华为整合资源为车企提供智能汽车解决方案，比如华为和北汽的合作模式。

第三种是智选模式，华为会深度参与产品定义、产品研发和渠道销售等环节，华为和赛力斯的合作就是智选模式，这也是华为汽车最成功的模式。

我们用最简单的方式思考，为何华为参与度最深的智选模式能成功？无非就是华为的体系能力，包括技术、供应链和商业模式几个方面。

技术是华为的核心，在智能化方面，华为具备强大的软硬件全栈自研能力，在芯片、操作系统、算法等方面的能力远远优于车企，在电动化方面，华为自己建立了智能三电的技术。

在供应链方面，依托于华为过去这些年在物流、仓储、交付等方面的优势和策略，华为在较短的时间内打造了电动化、智能化乃至网联化的供应链。

在商业模式方面，智选模式通过与合作伙伴的深度绑定，从硬件到软件再到服务，形成了一个完整的生态系统，这种商业模式为华为提供了持续的收入和盈利能力。

典型标的有哪些？

今年以来，智选模式一直是行业里讨论的热门话题，市场上也流出了很多消息，比如奇瑞和江淮会成为华为的合作伙伴，华为在重庆赛力斯的诸多团队已经转到了芜湖和合肥等等。

这些信息都表明，华为正在加速拓展智选模式的合作伙伴和产品，打造华为汽车产品系，虽然很多信息多为市场或者行业猜测，尚未落地，但老李认为值得和大家分享：

赛力斯是华为智选模式下率先吃螃蟹的企业，并联合华为成立了问界品牌。目前，问界的产品以SUV为主，包括M5、M7和即将上市的M9，M5和M7的价格区间为20-35万，M9预计在35-50万区间。

二级市场很多机构认为，月销1万辆是赛力斯市场立足的基础，月销2万辆则是赛力斯的上限，如果达到这个水平，赛力斯的市值会在目前基础上再翻倍，由于销量上升，今年三季度末，赛力斯走势十分强劲。

华为和赛力斯合作的成功，让二级市场对智选模式充满了期望，行业有消息在传，华为和江淮的合作品牌将定名为傲界，是否是这个名字，得到靴子落地大家才能知道。

过去十多年，江淮汽车在MPV和商用车领域取得了不错的成绩，这次双方合作的车型也是MPV，定位高于腾势D9和岚图梦想家。由于目前腾势D9销量不错，加上江淮汽车已经在和蔚来汽车的合作中取得了不错的制造经验，大家对这款车的期望不低，二级市场也因此提高了预期。

当产业有信息传出，上市公司的优势是会马上被二级市场关注，而未上市的奇瑞虽然项目进展较快，但资本市场的关注甚少。

华为和奇瑞汽车合作开发的车型以轿车为主，品牌定名为智界，首款车型定名为智界S7，智界S7原型车是奇瑞旗下高端品牌星途的星纪元ES，以上仅仅为行业猜测。

老李前段时间到赛力斯调研，有同行说，目前华为在赛力斯的驻厂人员在大幅减少，主要原因是人员都去了安徽。目前，华为已经帮助赛力斯建立了较为完善的智能化体系，同时华为汽车团队也积累了足够多的经验，这对奇瑞智选模式有较大的帮助。

在国内市场，北汽蓝谷也是一个重要的标的，近期行业一直在传北汽蓝谷与华为智选合作的首款新车将于明年亮相，定位为C级纯电动智能轿车，北汽蓝谷还接收了福田密云工厂，对制造体系进行了全方位升级。

在华为汽车的众多合作伙伴中，阿维塔是个例外，作为长安汽车、宁德时代和华为三大产业股东合力推出的品牌，阿维塔在一定程度上继承了华为汽车智能化技术和供应链，但日常运转是独立的，华为的销售体系无法给阿维塔赋能，上市公司股东长安汽车也没有被看作华为汽车概念股。

市场的机会在哪里

赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷这些上市公司要得到资本市场的看重，销量仍然是最重要的因素之一，赛力斯汽车这几年因为销量的变化，经历了市值的大幅涨跌，包括最新一轮上涨，本质上还是销量驱动。

从赛力斯的发展经验来看，华为汽车概念股的整车标的还是有一定规律的：

第一，智选模式下，每家车企往往只负责一个产品系或者三四款车型，销量天花板明显，加上之前赛力斯带来的预期差，这些标的注定无法实现宁德时代一样的长牛，也无法走出半年以上的独立行情。

第二，智选模式下，整车标的市值的涨跌往往和销量呈现出半边正相关的关系，也就是当大家预判到新车型销量提升的时候，企业的市值会震荡性走高，当销量利好兑现的时候，市值会下滑，如此循环。

因此，对于华为智选模式的整车标的，大家最需要关注的就是“准确的一手信息”，如果大家的信息比二级市场更早，那么只需要等待，然后利好释放出尽。

除了整车标的，大家也可以试着关注产业链标的，华为汽车目前逐步建立了自己的电动化和智能化供应链体系，华为的智能驾驶、智能座舱、智能芯片、电机和电控都有自己的供应链，另外智选模式的各个车企，也有自己配套的供应链，这里面存在较大的市场机会，但是时机会比整车供应链延后，老李会在市场出现拐点后和大家一起聊聊。

前几年，行业一直提特斯拉产业链、比亚迪产业链或者宁德时代产业链，从目前的信息看，由于体量原因，华为智选模式很难产生产业链效应。

十年前，我们不会想到代工生产，五年前，我们也很难预测到智选模式的今天。实际上，资本市场也很难准确判断每个新生事物，当创新出现的时候，不急于否定，持续研究跟踪，认知就会走在前列。

现在，没有人能预判华为智选模式的终局是什么，我们唯有不断研究和跟踪，才能在产业和资本市场占据一定地位。