“价格屠夫”迎来春天？零跑发布最强财报

昨天，零跑发布了2023年第三季度未经审核财务业绩公告，这是零跑登陆港交所以来交出的最好的成绩单。

三季度财报显示，零跑在汽车交付量、营业收入、毛利率、现金状况等多个关键业务数据上均呈现出向好的态势，其中毛利率首度转正，达到1.2%，相比去年同期提升了10.1个百分点。

一直以来，零跑以超高的性价比被冠以“价格屠夫”的名号，“以价换量”的方法虽然简单粗暴，但确实帮助零跑快速成长起来，在短时间内完成从造车新势力的第二梯队到第一梯队的跨越，甚至达到了能与“蔚小理”同台竞技的程度。

但长期的“以价换量”不可避免会伤害单车利润水平，销量与毛利率如何平衡是摆在每一个车企面前的难题。如今零跑实现毛利率转正，这向外界传递了一个积极的信号，原来价格、销量与毛利率之间也可以实现平衡，那么“价格屠夫”零跑是怎么做到的呢？

“明年冲击3万台每月”

今年三季度，零跑交付了44325辆，同比增长24.5%，环比增长30.4%。其中，零跑T03交付8622辆，同比减少51.5%，零跑C11交付27378辆，同比增加58.6%，零跑C01（含增程式）交付8325辆同比增长1384%。C平台车型总共交付35703辆，占比超8成。

交付量的爬升为零跑带来营业收入上的增长。零跑三季度营业收入为56.56万元，同比增长31.9%，环比增长29.4%。零跑在财报中解释营业收入增长的原因，除了销量增加，也得益于销售车型结构的改善带来的平均售价提升。

车型结构的优化是零跑应对价格战更明智的选择。作为行业内的“价格屠夫”，零跑在今年多次降价，3月份进行了全系降价，其中刚上市没多久的零跑C01从19.38万元降至15万元以内，最高下降5.8万元。但实际上，降价力度如此大的零跑，单车均价却进一步提高，三季度的单车均价为12.76万元，相比去年同期的12.04万元，大约高了7200元。原因在于，零跑过去主要靠10万元以下的T03走量，而如今售价更高的C平台车型成为零跑的销量主力，这令单车均价提升的零跑在今年价格战下，依旧能够良性发展。

交付量与单车均价的向好提升了零跑的盈利能力，也就是毛利率的提高。零跑三季度的毛利率为1.2%，首度实现转正，相比于去年同期的-8.9%和今年二季度的-5.2%均明显改善。

经营利润方面，财报显示，零跑三季度仍处于亏损状态中，经营亏损为10.254亿元，但相比去年同期的13.614亿元亏损大幅收窄。另外，截止今年9月30日，零跑的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款为116.3亿元，相比今年二季度末的101.8亿元，增加了14.2%，这意味着零跑的财务状况愈加健康。

从财务指标全维度来看，零跑都呈现出持续向好趋势，在未来还将有可提升的空间。零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明在今年三季度业绩电话会议中表示，他预计今年四季度的情况会好于三季度，通过降本和销量提升，毛利还会得到改善，明年毛利率目标要达到5%至10%之间。

此外朱江明还透露近期新品上市计划，他称零跑C10将在年内正式在国内上市，这将是非常具有竞争力的产品，车机将首次搭载高通8295芯片，也将应用四域合一电子电气架构，明年6月份将推出的C16同样备受瞩目。销售车型架构的改善，令零跑有信心明年冲击3万台每月的销量目标。

技术降本

1.2%的毛利率对于零跑来说只是一个起点，在朱江明眼里，零跑还有很大的毛利率提升空间，这样的信心来自于零跑日渐提升的降本能力。

一方面电池电芯等零部件价格的持续下降，降低了零跑的整车成本。朱江明表示，碳酸锂价格走低，明年还会更低，电芯价格降10%至15%都有可能，其他无论是电解液、铝箔、铜箔等上游材料，还是工厂产能都在过剩，价格必然还会降低。

自去年9月开始，零跑内部就启动了一场全员降本工作，例如将C11、C01零部件进行创新再设计来降本，同步与供应商进行谈判降本，再加上上述所说的电池降价，这一部分就把每辆车的成本降低了3万多块钱。另外，在制造端方面，零跑通过优化工艺，提升效率，又将每辆车的成本减少了1千多块钱。

“我们会对内部下达目标，每半年为一个周期，需要通过技术创新或者和供应商谈判来降本，事实上今年9月单月毛利率就已经达到5%了。”朱江明如是说。

另一方面，零跑依靠“全域自研”实现了高效率的持续降本。三季度财报显示，零跑研发开支为4.74亿元，同比增加17.3%，环比增加15.4%。事实上相比“蔚小理”来说，零跑的季度研发支出并不算多，今年二季度，蔚来、小鹏和理想的研发支出分别为33.4亿、13.7亿和24.3亿元，远高于零跑的4.1亿元。

但零跑以较少的投入获得了较高的产出。资料显示，零跑已经完成核心电子部件自研，覆盖整车成本70%，同时研发了智驾芯片，率先完成1颗SOC+1颗MCU的驾舱融合。今年上半年，零跑开发出CTC（电池底盘一体化）2.0技术，整车轻量化系数提升20%，综合续航提升10%。

今年7月底，零跑发布“四叶草”中央集成式电子电气架构，实现四域合一中央超算，通用化率超过90%。朱江明表示，在研发投入和产出上，零跑无论是和传统车企比还是和新势力比，效率都是最高的。

值得一提的是，该平台除了应用在零跑自身，还将输出给海外第三方车企，这意味着零跑将不再只是整车制造商，还能成为智能电动汽车全套解决方案供应商。

通过技术自研实现降本，零跑却不全为了毛利率的提升，而会更多让利用户。通过应用新技术，零跑可以做到不减配置的情况下降低价格，保证毛利合理增长，同时让利用户，提升销量。

尽管被业内称为“价格屠夫”，但零跑能够在内卷的价格战中实现毛利的增长，也证明了一点：面对变化莫测的市场，技术为王的核心逻辑依旧没有改变。我很乐意看到以技术安身的零跑，未来能够朝着目标，把毛利率做到5%、10%、甚至更高。