长城汽车如何穿越“新周期”？

随着时代的演进，全球经济高速增长的黄金时代已经渐行渐远。

在众多因素如通胀上升、货币贬值、政治动荡等交织影响的背景下，支撑着经济繁荣的传统经济秩序正在逐渐解体，新的经济增长格局竞争日益激烈，经济波动加大，增长率相对较低已成为新的常态。同时，国内财富分配方式、资产配置策略以及投资逻辑都将迎来全新的发展阶段。

对于汽车产业而言，也是如此。

过去一段时间内，国内车市“怪象丛生”：愈演愈烈的价格大战、此起彼伏的尖锐对抗、猝不及防的公关事件、推向纵深的持续内卷……无不在说明，以往的方法论已经不再适应当前的时代，成熟的经验已经不再能够为当前的经营提供指导。

伴随着行业窗口期越来越短、经营风险性越来越大，什么样的企业才能穿越周期，成为新一阶段的大赢家？

近日，长城汽车对外披露2023年半年度报告：

1.今年1-6月，长城汽车营业收入达699.71 亿元，同比增长12.61%，连续三年实现增长；

2.归属于母公司股东的净利润 13.61亿元，同比下降75.69%；基本每股收益0.16元。

3.上半年长城汽车累计销量为51.9万辆，同比微涨0.14%，单车平均售价提升至13.61万元。

4.上半年海外销售12.3万余辆，同比增长80%多，创造历史新高。

5.今年1-6月新能源车型销售9.3万辆，同比增长46.6%，在长城总销量中占比达到17.9%。

不少人对这份错综复杂环境中长城汽车交出的成绩单非常诧异，甚至各种质疑纷纷见诸报端。究竟如何评价这份财报？维度十分多元。但我们可以确定的是，处在不断变革的新汽车时代中，审视长城汽车的标准已经不能简单的看一个月、一个季度、乃至半年的数据。而是要深入其中，从细微处看到长城汽车每个数据、每个品牌的具体发展形势和企业整个体系力的变化。

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藏在财报背后的几个问题

在汽车行业中，销量和产品布局是先行指标，而财务报表则往往扮演着滞后的角色。当我们研读财务数据时，需要结合当前的其它指标进行综合分析。

12.61%的营收增速高不高？横向对比，这一数据在市场中并不算亮点，但结合上半年整体汽车市场，尤其是燃油车市场销量情况，这个增速仍然处在合理区间。根据资料，目前全球各大主流车企平均营收同比增速为8%。

13.61亿元利润多不多？在长城汽车财报发出后，有人质疑半年仅实现13.61亿的利润较低，尤其是在同比下降的情况下。但需要指出，汽车行业是一个具有季度性波动的产业，同时上半年中国汽车销售出现了一系列包括价格战之类的问题，削弱了企业的盈利空间。横向对比来看，当前中国上市车企当中，净利润基本都在下行状态。

12.3万的海外销售怎么看？2023年上半年，长城汽车完成销售51.87万辆，其中12.3万辆为海外销售，占比约为23.7%。出口量相比2022年同期，增长80%。从出口占整体比例而言，长城汽车处于行业低位，部分企业出口占比可以达到一半以上，未来仍有巨大空间；从出口增速来看，在ONE GWM的战略下，不同市场全面开花。尤其是东盟和中东市场增势迅猛。出口业务未来将成为长城汽车的重要增长极。

9.3万辆新能源车型销售少不少？2023上半年，长城汽车新能源车型完成销售9.3万辆。从绝对值而言，相比行业内部分企业较少。但考虑到长城今年年初以来密集发布的多款新能源新车还处于爬升阶段，同时新车投放和渠道建设又带来了大幅支出。因此这一数据在下一周期的财报中，会有巨大的改变。

此外，当期财报在现金流和账面现金方面表现良好。这说明了长城汽车财务状况的稳健性。尽管近两年投入较大，但这也是为了未来的发展和创新，这种战略决策是必要的，而非不当之举。

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看结果，更要看过程

从以上几个问题不难看出，当外界把目光只放在盈利结果上时，那对于汽车企业的评判将局限在一个狭隘的空间中，无法从长远利益、发展趋势等层面上感受到长城汽车的真正实力。

在长城汽车一个多月前发布半年财报预告时，就有观点表明长城汽车上半年“花钱”太多。如今看来确实如此，长城汽车上半年的营收收入接近700亿元，归母净利润为 13.61 亿元。对于这样一个结果，显然是不被行业看好的，但长城汽车方面却保持“稳重”态度，丝毫没有着急的意思。

原因很简单。在长城汽车一增一降的营收和利润之中，外界看到了危机，而忽略了长城汽车的潜力。

聚焦二季度的数据可以发现，在销量上，长城汽车4月份起销量大幅回升，4月至6月销量分别为9.31万辆、10.1万辆和10.5万辆，同比分别增长73.14%、26.18%和3.73%。；整个二季度中，其月均销量已经超过了10万辆。

汽车市场中几乎少有车企能做到长城汽车这般销量“反弹”。

有人说，这是长城汽车的“利剑”开始出鞘了，上半年的投入已经在二季度上展现成果。相比开年的第一季度，长城汽车二季度在其他数据上呈现出不断增长趋势。在盈利方面，二季度达到11.87亿元，相较一季度的1.74亿元环比涨超580%；在新能源汽车销量上，二季度的6.5万台相比一季度2.8万台环比上升超130%；在汽车出口上，长城汽车二季度出口7.2万辆，较一季度5.2万台环比上升超38%……

仅仅从这些数字上，就可以明显看见长城汽车在朝着一个好的方向发展。在刚公布不久的8月份销量数据中，长城汽车更是达到了11.4万辆，同比增长29.32%，五大品牌全线飘红，企业发展势头持续向好。

从2023年开始至今，长城汽车用数字上的变化展现了它的变革过程。长城汽车的向上是一定的，虽然现在只看到了营收、销量上的快速增长，但也展现了长城汽车自身经营状态的一种能力。在一步步的布局、调整下，长城汽车的成绩远不止于此。

与其说长城汽车在上半年做了很多准备，不如说它在二季度中进行了集中发力。虽然短短几个月的时间，长城汽车的成果还没有有效的体现到盈利数据的变化上，但不得不承认，从更长远的眼光看待长城汽车，就会看到一个更好的长城汽车。

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新能源汽车从投入走向产出

对于净利润的相对减少，长城在财报中解释称，报告期内业绩波动主要由于公司深化向新能源及智能化转型，产品结构调整等原因。

在新能源汽车发展的大环境下，长城汽车深知企业竞争的核心点是电动化。为此，长城汽车也在电动化、智能化上进行了较强的技术储备。上半年的二季度中，长城汽车在越野和新能源两个细分市场相继推出了哈弗枭龙MAX、魏牌蓝山和魏牌高山、哈弗猛龙、坦克400 Hi4-T等产品，这些便都是长城汽车在新能源领域进行大笔投入后的车型产出。

这些新产品多而不杂，即便针对重点细分市场，长城汽车也有意不在同一个细分区间推出多款重复产品，每一款车都有清晰的定位，围绕用户需求，做最精准的配置“加减法”。

有观点认为长城汽车这一轮产品攻势来得稍晚，毕竟新品至少推出两三个月才能在市场中发挥出真正的市场力。对此，长城汽车方面表示上游供货方资源供给不足是主要原因，目前已经解决。同时长城汽车等得起，在下半年中看到市场成果也不算晚。

从近几个月来看，长城汽车的新能源销量与占比逐月攀升。数据显示，在今年前7个月中，新能源汽车销量达12.21万辆，同比增长约64%，占整体销量近20%。而在8月份时，新能源车型销量已达到2.6万辆，同比增长119.83%。市场数据给了长城汽车很好的反馈，在未来的几个月中，长城新能源汽车的优势将更加明显，或许会实现陡增上涨。

对于长城汽车新能源市场的快速占领，有业内专家表示，曾经在传统燃油车时代中，长城汽车依靠皮卡和SUV在中国汽车市场中赢得了诸多喝彩，如今走进新能源时代，依然可以看见长城汽车通过在新能源越野和SUV细分市场的布局，获得了强大的发展助力。按照该趋势，只要长城汽车稳住在新能源汽车的基盘，未来前景依然会很广阔。

拉远视角看，新能源的竞争是一场长周期的持久战。在新能源的下半场，品牌想要生存和盈利，不能只依赖于拿概念换取资本市场输血和发起价格战。依靠核心技术自研以及靠垂直产业生态降本增效，才是未来打赢新能源下半场的关键所在。

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“长城还有子弹”

新能源上半场是速度之争，比拼的是爆发力，而下半场比拼的是持久力，需认可“长期价值”。这也暗合了长城汽车坚持的长期主义。

长期主义既是发展的价值观，也是发展的方法论。而且造车是万米长跑，不能以百米冲刺的心态和方式去参与竞争。

如何穿越周期，成为经久不衰的百年老店？

一、首要任务可能在于坚守稳健原则，因为稳健在企业长期经营中具有类似大海航行时所需吨位的作用。在进行转型时，不能采用一刀切的策略，而应根据市场变化逐步推动企业的变革。当企业考虑长期经营战略时，不应被短期的外部压力所左右，而应坚守自身的战略方向。

二、其次是可持续。在营收增长方面，长城汽车需要区分新兴力量和新实力这两个重要维度。长城汽车不仅在自身盈利方面保持高增长，还通过其森林生态体系为母公司输送养分，促进技术供给和盈利的持续增长。

三、最后，品牌效能是长城汽车经营战略中的关键要素。企业需要考虑多线程、广维度的经营策略，包括厂家单车、单店、明星产品线以及渠道质量。

从进入2023年开始，长城汽车围绕这些方针原则展开调整变革。不少人士认为，长城汽车在打造一个更具体系实力的中国汽车企业，以在新能源汽车发展潮流中依然能够从容面对各项挑战。在该目标下，长城汽车才在上半年做出了产品、战略等方面的变革。

但长城汽车的“野心”很大，它想要的不仅仅是销量的回升、管理模式的变革，而是更看中长期的领先与发展。就像长城汽车此前的发展理念，其始终坚持“长期主义”、“价值主义”。这样即便上半年经历了价格战，也进行了“放血”，但长城汽车首席增长官李瑞峰说过，长城不怕价格战，后面还有很多子弹。

为了能够始终保持向前向上，长城汽车从内在技术、产品和外在市场、运营上进行共同推动，进一步夯实行业地位。即便今年下半年“价格战”持续进行，长城汽车也能依托森林生态，在60%-70%的主要零部件都是自产自销的优势下，比别人更能“抗”，更能打。

汽车市场中的每一场“战争”，考验的都是企业综合实力，此前长城汽车已在新能源细分市场中率先夺得了一席之地。在此后，长城汽车预计还将推出第四代哈弗H6、坦克700等产品，实现高效强势发力。按照长城汽车在技术和产品的储备规划，其不仅今年新品多，2024年也将是新能源产品大年。

除了国内市场的规划布局外，长城汽车在海外的认可度不断提升。上半年长城汽车哈弗H6 HEV、坦克300等多款车型登陆海外，海外累计销售12.4万辆，同比增长97.3%。在相关布局上，长城汽车1月份与越南经销商签署授权合作协议，2月份将欧拉好猫推向澳大利亚市场，3月份时，长城汽车智能新能源产品矩阵亮相泰国曼谷车展，5月哈弗新能源产品在智利发布……几乎每一个月，长城汽车在海外市场都有新动作，而其也将助力这家车企走向更好的未来。

汽车企业在市场中发展的每一步都是艰难的，对于长城汽车而言也是如此。但庆幸的是，长城汽车的身上一直带有强大的光环，过去其凭借体量、产品走到现在，未来长城汽车将从创新技术、体系运营上做好准备，打造更好的自己。