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不得不说，威马真像个打不死的小强。这不，在香港借壳阿波罗出行上市失败的消息公布仅仅三天，该公司又宣布与在美国上市的开心汽车达成收购协议。
9月11日晚间，开心汽车宣布已经和WM Motor Holdings Limited（简称“威马汽车”、“WM Motor”）签署了非约束性并购意向书（注：并非实际签约），计划增发一定数量的新股并购其股东持有的100%股权。这实际上等同于换股的方式，借壳开心汽车实现在美国上市，这也是不少企业在美国上市的最常用的模式。不过，双方都没有透露这次增发新股的数量，也不知道收购的价格。
而此次威马借壳开心汽车，也是威马汽车的第四次冲击上市。在最近三年，威马经历过科创板、香港IPO，借壳在港股上市等三次上市尝试，但都以失败告终。
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就在9月8日，作为威马上市的壳公司，阿波罗出行突然发布公告，称相关各方已同意终止收购威马汽车。公告提及，考虑到（ 其中包括 ）全球市况动荡及地缘政治冲突、金融市场氛围持续不确定及疫情后短期经济复苏等其他商业因素，买方、卖方及公司已相互同意订立终止契据（「终止契据」）以终止收购协议，因此收购事项及配售事项将不会进行。
在今年1月12日， 阿波罗出行与威马汽车达成了一个收购协议。阿波罗出行以20.2亿美元收购威马汽车子公司，还将配售71亿股。威马在此次交易前就持有Apollo出行23.67%的股权，收购后持股比例将上升至约七成。这被视为威马汽车将通过APOLLO出行完成港股借壳上市。当时，威马已经处于资金严重短缺之中，这也被视为其自救的最后一招。
威马，还有什么吸引点？
尽管如此，此次借壳开心汽车威马一些前员工并不看好。“我从直觉上来看就觉得不靠谱。”威马一位前员工表示。几位威马前员工表示，威马目前缺乏资金但是其上市后能否获得资本市场认可，是其能否从中获得资金支持的关键。但从当下来看，威马仍十分危险。在9月11日该消息宣布之后，开心汽车股价虽然出现上涨，但整体上涨幅度在1.7%左右，这远远低于一家正常的新势力汽车借壳上市时候应有的表现。
因为开心汽车目前的市值仅有6399万美元，约等于4.67亿元人民币。而如果按照2021年12月最后一笔D轮融资，威马汽车估值为70.4亿美元，折合人民币约471亿元。如果按照年初与阿波罗出行达成的收购协议，按照20.2亿美元的收购价计算，威马当时的估值25.1亿美元。相当于一年缩水了64%。而这次由于收购价格没有公布，外界很难知道威马的最新估值。
首先，威马目前已经处于停产之中，整个公司处于休克状态。威马汽车共进行了A至D轮12次融资，累计融资约410亿元。威马汽车披露的招股书显示，2019年-2021年三年累计亏损达174亿元。从融资额来看，410亿可以排在新势力融资第一梯队，而三年累计亏损174亿元，同样可以进入烧钱第一梯队。不过，同样和威马一样在20万以下的市场打拼的哪吒和零跑汽车，亏损要低于威马。
哪吒汽车2022年净亏损达69.2亿元，2021年的净亏损达29亿元，2020年净亏损13.21亿元。而零跑汽车2019年-2021年，净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.46亿元。2022年，零跑汽车净亏损51.09亿元，近4年净亏损累计近100亿元。威马的重新启动的资金需要多少，目前还没有准确数字，但是要给威马续命显然不是一个小数字。
其次，威马的产品在市场上吸引力已经不足。据乘联会数据显示，2022年全年威马汽车累计销量仅为29,450辆，同比下降33.3%，年底的11月、12月，威马汽车销量分别是153辆、30辆，离停产停销、无人问津一步之遥。这虽然与威马在当时资金缺乏有关，但是在2021年整体销量也不大。2021年威马汽车的销量仅为4.4万辆，远低于其他同行企业。
目前，主力新势力的销量普遍进入10W+阶段，而传统汽车品牌的电车也已经全面推出，在白白浪费两年时间之后，威马还有机会赶上吗？就产品而言，威马目前已经没有再推出新产品，其此前上市的重磅产品包括W6等市场反应冷淡，很难就因为重新生产就迎来爆发。所以，威马需要有一款月销量能够至少超过5,000辆的主力产品。但是，这款产品目前还无迹可寻。
如此来看，这微弱上涨的股价是给威马最后的尊严。威马还需要更多措施。
“白衣骑士”其实不开心
值得一提的是，威马这次借壳的开心汽车也是个神奇的存在。对大多数人来讲，开心汽车都是一个陌生的存在，但说到人人网（校内网）估计很多人不会陌生。没错，开心汽车的前身就是人人网旗下二手车项目。在2017年年初，人人汽车成立，并在二季度开始涉及二手车零售与售后服务。2018年4月，人人网二手车业务更名为开心汽车，并启用了kaixin.com的域名。
2019年，开心汽车在纳斯达克上市，采用的是SPAC“借壳”模式。2018年11月7日，中民七星（CMSS.US）以近4.54亿美元的价格收购开心汽车100%已发行股份。这也使得开心汽车通过借壳上市的模式成为继优信后国内第二家成功上市的二手车企业。但悲剧的是，在上市完成之后，开心汽车上市当日即破发，而后长期处于低迷状态，甚至面临退市风险。同年8月，开心汽车宣布受疫情影响停止二手车经销业务。
从销量来看，在2019年，开心汽车的销量仅为6,005辆，同比增长-19.26%，而2018年的销量为7,438辆。而在2019年，开心汽车净亏损为6906.80万美元，比2018年的净亏损8953.20万美元，大幅收窄。但如果扣掉特殊项目增加的6710万美元，当期净利润仍然为亏损，2019年度的亏损金额会更大。在这种背景下，开心汽车根本不开心，也必须找到更为合适的方向。
于是，在2020年12月，开心汽车与海淘车集团达成反向并购协议，双方进行全面整合。随后，海淘车集团创始人林明军出任开心汽车新任董事兼CEO。海淘车实际上是一家汽车平行进口车的电商。在海淘车注入开心汽车之后，这家公司的赛道开始逐渐偏离卖车，而是去琢磨造车了。2021年8月，开心汽车宣布成立新能源汽车部门，组建新能源汽车研发、生产和营销等团队。算是正式官宣造车。
在这之后，开心汽车一直在寻找一个合适的标的作为造车的主体。2021年9月，开心汽车宣布收购河南御捷时代汽车有限公司100%的股权，正式进入中国小型电动汽车市场。御捷是此前的低速电动车企业，但当时已经几乎没有销量。不过，御捷手里有开心汽车最需要的造车资质——该资质来自御捷旗下的领途汽车。不过，后来该公司股东发生变化。该收购由此告吹。
2022年，一家来自美国的“茂林斯达”汽车公司及其管理团队收购河南御捷。这家美国造车新势力的背后，实际上是一个中国老熟人。茂林斯达于2012年在美国注册成立，实控人为先后在奇瑞、北汽、福特等车企任职的顾镭。顾镭曾为领途汽车的顾问，这是茂林斯达能够收购御捷的原因。2022年11月，开心汽车官宣与茂林斯达股东签署并购协议，开心汽车将增发1亿股普通股收购茂林斯达100%股权。
今年8月22日晚，开心汽车宣布并购茂林斯达完成交割，茂林斯达成为开心汽车全资控股子公司，这意味着开心汽车正式进军新能源汽车制造领域。今年8月，开心汽车宣布，任命顾镭为公司高级副总裁，主管新能源汽车事业部。而按照开心汽车的规划，完成并购茂林斯达后，将在保留原有新车、二手车等汽车传统销售业务的基础上，全力向新能源造车领域转型，产品定位为小型车。
有意思的是，开心汽车目前正筹备将10万以下小型电动车出口到国外，同时也计划建立海外销售渠道。而如果再加入威马，似乎可以一并拓展海外市场。另外，还有分析人士猜测，两者可能合并推出新品牌，以摆脱目前的品牌负担——但这仅限于猜测阶段。
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