融资70亿备战IPO，哪吒汽车如何逆转？

【导语：2023年前7个月，哪吒汽车在终端销售上承受了不小的压力。而相比于销量的提升，尽快实现IPO来为自己筹集资金是确保自己可持续运营的关键所在。而这次完成的一轮70亿元人民币的crossover轮融资，是否宣告了哪吒汽车的IPO已迫在眉睫？】

撰文|张大川、编辑|禾  子

相较于哪吒汽车完成的70亿元人民币的crossover轮融资，同为新势力的极氪汽车，其境外上市备案信息获得证监会批准，将赴海外市场IPO。对于哪吒汽车来说，随着竞争对手已经或者即将完成IPO，留给哪吒的窗口时间已经越来越少了。

△完成70亿元crossover轮融资，哪吒汽车准备冲击IPO

接连亏损，哪吒汽车亟需IPO

和哪吒汽车不同，国内其他四家主流新势力车企都已经完成了IPO上市。像小鹏和理想都实现了港股和美股两地上市，尤其是蔚来在港股和美股之外，还在新加坡证券交易所上市。至于和哪吒同时期的零跑汽车，也是顶着压力在港股完成了上市。

对于哪吒汽车来说，其当然知道上市对于一家车企的重要作用。

有数据显示，2017年9月至2022年7月期间，哪吒汽车完成了多轮融资，累积融资资金至少150亿元人民币。像宁德时代、360集团、深创投和知合出行等都参与了投资。对于哪吒汽车来说，IPO已经是箭在弦上，不得不发：

一来，整车制造是一个资本密集型行业，需要在前期投入大量的资金。因此完成IPO将能够确保为自己找到一个稳定的融资渠道，为后期的产品研发和销售网络的拓展打下一个坚实的基础。

二来，投资人对于哪吒汽车的投资，尤其是那些第三方独立的投资人，对于自己的投资必然是有一定的期待的。如果可以实现上市，就可以让前期的资本投资人顺利退出，获得自己的投资收益。

△哪吒汽车冲击科创板失利

为此早在2020年7月，哪吒汽车就对外宣布，将启动科创板的上市申报工作，并计划在2021年完成上市。但是后来的情况大家都知道，彼时除了哪吒以外，像吉利、威马等希望回归科创板的想法最后都无疾而终。在政策制定者的眼中，在无法实现对底层核心技术突破的情况下，智能电动车整车企业，难以和高科技或者科创板联系起来。在今年6月，又有消息称，哪吒汽车计划在月内提交10亿美元的港股IPO申请，但是随后这个消息就被哪吒汽车辟谣了。

尤其值得一提的是，在2022年6月，哪吒汽车额的投资人之一360放弃了对哪吒汽车的增资权，并将其持有的哪吒汽车3.532%股权的出资权转让给两家有限合伙企业，转让对价为0元，对应的增资额为10亿元。这其中，不能排除是360自身可能有着将相关资金用于其他领域的打算。但是根据360自己披露的《关于对外投资进展》公告显示，其握有的哪吒汽车股权所对应的价值以及由此推算出哪吒汽车的估值，从6月份放弃的增资到年底披露的数据来看，哪吒汽车的估值缩水在百亿元。对于哪吒汽车来说，在国内电动车市场竞争日益激烈，特斯拉和比亚迪这些头部企业持续降价的大环境下，尽快完成IPO流程，在证券市场上市已经变得刻不容缓。

△360的报告显示出哪吒汽车在去年下半年估值大幅下滑

而近日得到哪吒汽车确认的crossover轮融资（交叉轮），通常被认为是IPO上市的前奏。其主要服务于那些估值体系模糊且利润和收入都还没有步入正轨的企业，避免上市之后出现股价较大波动。所以哪吒汽车虽然没有披露crossover轮融资的具体细节，但应该会被认定为在为最后的IPO发起冲刺了。

市场竞争激烈导致销量下滑

和迟迟未能完成IPO同步的是，哪吒汽车的销量在2023年开始遭遇不小的挑战。

2022年，哪吒汽车全年销量达到了15.2万辆，位列国内新势力排名第一。但是在2023年前7个月，哪吒汽车交付量仅为7.25万辆，同比下滑6.11%。在刚刚过去的8月，哪吒汽车交付量达到12103辆，同比下滑24%，是几家主流新势力中销量最低的，落后于蔚小理以及零跑极氪等。而导致交付量下滑主要原因，还是和哪吒汽车的自身战略定位有不小的联系：

B端市场。在哪吒汽车的销量中，B端市场一直是占据一个比较重要的地位。包括网约车、租车公司、公务用车等在内的对公客户，是哪吒汽车非常关注的目标客户群体。但是对B端市场的过分关注，使得哪吒汽车在今年的销量提升遇到了非常大的阻力。一方面，今年国内经济大环境并不景气，尤其是网约车市场，开始出现饱和的情况。而像公务车市场，则受制于地方政府地方债的重负，难以大量采购公务用车。另外一方面，大量布局移动出行市场，使得哪吒汽车的品牌力在C端消费者受到一定的影响，因此提升C端用户销量的任务变得艰巨起来。

△哪吒汽车非常关注B端市场

入门级电动车市场。对于哪吒汽车来说，价格在7.99-12.38万元的哪吒V是整个哪吒汽车的销量支柱。在2022年，光哪吒V一款车型交付了98847辆，占总销量比的65%。而在2023年，随着价格战的持续燃烧，不少车企纷纷开始降价，这就严重挤压了入门级市场上的众多车型。如果再考虑到哪吒S销量和同级竞争对手相比存在一定的差距，且并没有在声量上帮助哪吒汽车引起更多的关注，因此哪吒在向C端市场大举进军的过程中也是遭遇不小的压力。

△布局入门级市场，是推高哪吒汽车销量的主要原因之一

能否上市成哪吒扭转局面的关键

哪吒汽车要想扭转目前的不利局面，推出全新车型必不可少。而新车型的推出，意味着需要投入大量的真金白银进行研发。但是根据哪吒汽车相关数据来看，在2020年到2022年的三年内，哪吒汽车净亏损分别达到了13.21亿元、29.08亿元、69.19亿元，三年累计亏损高达111.4亿元。虽然目前绝大部分的新势力车企都在亏损，但是单单从亏损 的角度来看，哪吒汽车要想投入大力气进行研发，还是多少有一些囊中羞涩的感觉。

△哪吒汽车也亟需IPO上市来抵消持续亏损带来的不利影响

而与此同时，作为哪吒汽车的主要竞争对手，小鹏向大众进行技术输出已经得到了确认，而零跑汽车更是凭借最新的四叶草架构，正在和多家外资车企商谈技术转让的事宜。作为哪吒汽车，目前还没有其整车平台被其他外资车企相中的新闻传出。至于理想和蔚来，前者也正在磨刀霍霍准备进军电动车市场，而后者凭借全新ES6的上市和官方降价，销量有望提升到单月2万辆的水平。

△国内不少新势力凭借产品力优势向传统跨国车企集团开始反向输出

所以整个市场留给哪吒汽车的时间并不多了。在这个竞争堪称白热化的市场，各家车企之间的比拼犹如逆水行舟，不进则退。哪怕去年哪吒汽车还是高高在上，在销量上将理想汽车踩在脚下，而在今年就已经被理想远远甩在了身后，甚至都难以望其项背。摆在哪吒汽车面前的，就是一手抓IPO，一手抓研发。尽快为自己补上一个稳定的低成本融资平台，将决定哪吒汽车能否在现在残酷的大环境中存活下去。

点评

2023年是国内新能源汽车洗牌的一年。哪吒汽车也好，其他品牌也罢，都面临着可能是成立以来竞争最惨烈的一年。这不仅是国内和国际经济环境趋冷的缘故，也是中国汽车行业产能严重过剩，需要由市场化的手段进行自我调节的缘故。谁能够挨过这段艰苦的日子，谁就能在下一轮的经济上涨赚取可观的利润。而那些熬不过去的，自然就将成为历史。

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