”宁王“ 半年报：狂赚、隐忧及第二增长曲线|汽势原创

宁德时代交出了一份怎样的半年报？

总收入1892亿，一天能赚1.19亿，利润是竞争对手比亚迪的两倍，正可谓“又一个卖馒头的干不过卖面粉的，造车的卖不过造电池的。”

近日，宁德时代半年报披露，数据显示，上半年实现营业总收入1892.46亿元，同比增长67.52%，归属于上市公司股东的净利润为207.17亿元，同比增长153.64%。

宁德时代业务收入主要来自动力电池，储能电池，电池材料及回收和电池矿产资源四大业务。从细分市场来看，宁德时代收入主要还是来自国内，境内电池业务收入达1017.19亿元，同比增长46.10%，占比达53.74%。

因此，尽管新能源汽车动力电池的市场格局一直在变动中，但宁德时代的地位依然稳固。

从净利润来看，宁德时代的单季度净利润首次破百亿。财报显示，去年中旬宁德时代的净利润为81.68亿，而今年飙升至207.17亿元，宁德时代的赚钱能力持续增强。

宁德时代毛利率上升至21.95%，毛利率的上升主要得益于上游原材料碳酸锂价格的暴跌，按照当下碳酸锂的价格走势，宁德时代较高的毛利率应该还会维持至少一个季度。

今年上半年，宁德时代的研发费用投入达98.50亿元，同比增长70.77%。未来，高额的研发投入将是宁德时代支出的大头之一，但这也是宁德时代保持技术领先一个身位的必选项。

储能业务持续成亮点。财报数据显示，储能电池业务营收为279.85亿元，毛利率为21.32%，相比上年同期均有较大幅度的增长。储能业务占到总营收的14.79%。

因此，宁德时代储能业务已成为整个公司业务的一大显著增长点，也被外界誉为第二增长曲线。且高速增长还将在储能电池行业持续。券商预计，2023年储能迪安吃出货行业普遍增长在数倍以上。

另外，SNE最新公布数据显示，1-5月全球电动汽车用动力电池装机量前十中，中国企业占6席，合计市场占有率达62.7%，韩国企业占3席，合计市场份额23.3%，中韩战绩差距从去年约三成扩大至约四成。

在除中国以外的海外动力电池市场，宁德时代直逼LG新能源排名第一的位置，1-5月电池装车量同比翻番，市占率达27.3%，仅落后LG新能源0.1个百分点。也就是说，LG能源第一的位置将花落宁德时代。

今年2月宣布将与福特汽车合作在美国新建动力电池工厂，生产磷酸铁锂电池，工厂投资金额高达35亿美元。不过近日有消息显示，这一进展受阻。

不过，这份数据亮眼，赚钱能力超强的财报，依旧有几大隐忧。

首先，宁德时代增速放缓成定局。

这里有几个重要的影响因素。包括国内主流车企，尽可能的扩充自己第二或者第三动力电池供应商队伍，达到2-3家稳定供货的局面，包括吉利、长城、小鹏、理想等车企均是如此。另一方面，进入2023年，国内插混车型进一步增长，与纯电正在平分市场，进一步降低了动力电池装机量。

此外，尽管宁德时代依旧是当之无愧的老大，但比亚迪及身后的动力电池供应商，无论是产能还是订单，依旧在持续扩产，也进一步挤压了宁德时代的市场。

其次是超四成产能“闲置”。

行业内一直有关于动力产能过剩风险的多方警示，从宁德时代半年报里，可以看出一些“隐忧”。财报显示，宁德时代2023年上半年电池系统实际产量仅为154GWh，而产能却已扩建至254GWh，产能利用率大幅跌至60.5%，2022年同期则超过80%。

也就是说，持续扩张的产能并没有转化为产量，四成产能被“闲置”。

宁德时代财务总监郑舒表示，2022年下半年开始从库存进行顶层整体掌控，同时根据季节性的变化灵活调整采购量和库存量，提升库存利用率和周转率。2023年6月底，公司库存账面价值489亿，主要是原材料、库存商品和发出商品，比2022年底降低35%-36%。

在汽势Auto-First看来，宁德时代赚钱能力毋庸置疑，但依旧不敢有任何”躺平“心态，打江山难守江山更难，固态电池及其它可能的技术路径都是第一位置上的拦路虎，宁德时代不敢有任何”打盹“或怠慢的可能。

行业普遍认为，固态电池规模装车至少还要3年，目前动力电池领域的市场格局将继续保持，除非固态电池等革命性技术被头部企业率先商业化，从而迎来行业洗牌和新的排位赛。

整体而言，宁德时代增速放缓，毛利提升，第一的位置将继续稳固，与比亚迪同处第一梯队。其余亿纬、国轩、蜂巢、欣旺达、中创新航等第二梯队短期内难以威胁到宁德时代，海外业务和储能将继续是宁德时代的业务重点。（部分图片来自网络）