一季度汽车利润率由正转负，小鹏G6能否单骑救主？

​小鹏汽车一季度的业绩比外界预期的更差。

5月23日，小鹏汽车（HK.09868）发布了一季度业绩报，整体数据只能用“惨淡”来形容，因此不少投资人直接用“至暗时刻”来形容。业绩发布后，小鹏汽车美股大跌5.05%至8.65美元/股，隔天港股下跌9.26%至31.35港币/股。

业绩发布后的当晚，小鹏汽车举行了线上业绩解读会，何小鹏等一众高管回应了企业一季度的业绩表现，何小鹏坦言这是“黎明前的黑暗”，但称改革已经取得成效，他对小鹏G6信心十足，表示该车将于6月上市，而三季度小鹏单月交付量将达到1.5万辆以上，四季度目标是单月交付破两万辆。

目标是远大的，但小鹏G6真能“单骑救主”吗？

毛利率跳崖式下跌，汽车利润率转负

小鹏汽车一季报显示，一季度企业交付新车18230辆，同比下降47.25%，环比下降17.9%；总营收40.3亿元，同比下降45.9%，环比下降21.5%；汽车销售收入35.1亿元，同比下降49.8%，环比下降24.6%；净亏损23.4亿元，同比增加37.4%，环比略微收窄。

这份业绩的“差”是超出外界预期的，此前，机构预计小鹏汽车一季度净亏损会在18.98亿元。

最令人惊叹的是小鹏汽车的毛利率，一季度企业毛利率降到了惊人的1.7%，比去年一季度下降了10.5个百分点，比去年四季度下降了7个百分点；汽车利润率更是由正转负，降至-2.5%，而此前小鹏汽车连续十个季度的汽车利润率都是正值。

从单车角度看，一季度小鹏汽车单车平均售价19.25万元，跌破20万元，而三车净亏损高达12.84万元，与2022年全年的单车亏损水平相比，接近翻倍。

这说明，小鹏汽车的盈利能力仍处在下行通道，目前暂未看到止跌回升的迹象，而且从小鹏汽车官方对于二季度的预期看，二季度上市公司业绩也不会太好看。官方预计，二季度其交付量在2.1万-2.2万辆之间，月均销量在7000辆左右；二季度营业收入预计在45亿元-47亿元，同比依然在下滑，环比略增5-7亿元。

换句话说，小鹏汽车的业绩出现明显改善，最快也要到三季度了，这还是建立在乐观的基础上，如果后续发展不及预期，小鹏汽车就很危险了，因为目前其现金储备情况也不太好。

一季度，小鹏汽车储备现金大约在341.2亿元，比2022年12月31日的382.5亿元，减少了41.3亿元，也就是说一个季度，小鹏消耗掉了41亿的现金储备，如果后续小鹏汽车销售情况无法改善，那么这点现金储备可能并不能支撑其太久。

当然，小鹏的一季报也不是毫无亮点，比如研发费用依然保持在高位，以小鹏目前的营收情况，还能掏出13亿去做研发，也算是坚持科技创新了。

小鹏G6能否单骑救主？

何小鹏在业绩发布会中表示，一季度小鹏汽车受国补退出、价格战、市场需求萎靡等因素影响，经营业绩出现明显下滑。这些客观因素确实是影响新能源车企一季度业绩的重要因素，不过相比而言，小鹏汽车自身的因素影响更大。

以去年下半年小鹏G9的失利为开端，小鹏汽车走上了下坡路，在这个过程中，小鹏汽车内部的一系列问题暴露出来，面对这些问题，何小鹏开启二次创业。在业绩发布会中，他表示，目前小鹏的这轮自我革命已经取得了明显成效。

首先，充分吸取小鹏G9当时SKU过分复杂的经验教训，后来推出的小鹏P7i采取了更精简的SKU方案，上市节奏也更加紧凑，后续的小鹏G6以及更多车型，都将采用这扶摇技术框架样的方案。

其次，小鹏汽车此前一款车一个平台的问题也比较明显，针对此，小鹏汽车发布了SEPA2.0扶摇技术框架，并推出了基于这一框架打造的首款车型——小鹏G6，据何小鹏介绍，基于这一技术框架，未来小鹏的新车将共享动力电器、智能座舱平台，新车的研发周期将会缩短20%，零部件通用率有望达到80%，大幅降低后续车型的研发费用和成本。

最后，何小鹏肯定了入职四个月的王凤英带来的改变，他表示，王凤英主导的营销服务改革，关注的指标NPS（净推荐值），在今年初到4月底一直在稳定环比提升，4月已经恢复至行业前列水平。

何小鹏还透露，实际上，P7i过去四个月的订单水平超出预期，特别是三元版本高配车型，但小鹏汽车产能准备不足，所以销量爬坡缓慢，而针对这样的情况，小鹏汽车将为6月上市的小鹏G6做好所有准备，确保该车可以更快完成产能爬坡。

显而易见，小鹏汽车今年的重点就是小鹏G6，官方在财报中表示，该车有望成为20-30万元新能源SUV车型的热销爆款，在这款车和其他新车的带动下，小鹏汽车销量和运营现金流将大幅改善。

关于小鹏G6的销量预期，官方并没有给出确切数字，但表示希望在该车上市后的三季度实现月销1.5万辆，四季度实现月销2万辆，以目前小鹏汽车月销7000辆的水平看，该车可能最少需要实现月销7000辆的水平，甚至月销过万。

这的确不是个小目标，而这一目标能否实现，目前看最关键的是小鹏G6的定价，从小鹏G6已经公布的配置来看，无论是800V平台和3C电池，还是数量可观的智能驾驶感知硬件，其成本都不会太低，而以小鹏目前的品牌认知度，一个足够有竞争力的价格，可能比这些高端配置更重要。

所以小鹏G6的前景，就看小鹏汽车愿意为了销量“让利”多少了，在各家车企频繁掀桌子的价格战中，小鹏汽车想要掀出更大动静，需要更大魄力。