王传福为何呼吁继续补贴？

4月1日，在中国电动汽车百人会论坛上，比亚迪董事长王传福再次强调了他对新能源汽车的看好。然而，话锋一转，王传福建议：“希望延长新能源汽车购置税减免政策到2025年。”

比亚迪作为2022年销量最高且盈利能力最强的新能源车企，王传福为何还要呼吁继续补贴？

再传喜讯

一季度，尽管车市面临消费需求收缩的巨大压力，但比亚迪依旧上交了靓丽的成绩单。

4月2日晚，比亚迪（H股：1211；A股：002594）发布公告：“公司2023年3月新能源汽车销量207080辆，同比增长97.4%，环比增长6.93%；本年累计销量552076辆，同比增长92.81%。”

比亚迪销量公告发布后，有媒体表示：“预计比亚迪2023年销量将达399万辆以上。”

该媒体给出上述判断的理由是：“根据比亚迪过去三年的销量数据，一季度销量在全年销量的占比分别是：2020年12.07%，2021年8.99%，2022年15.33%。如果把这三年3个一季度销量累加除以三年总销量，那会得出占比为13.68%。”

因此上，比亚迪2023年销量预计399万辆，是该媒体根据一季度比亚迪乘用车54.7万辆销量，取13.68%的占比测算得来，这恰好与此前比亚迪公布“将向400万辆目标发起冲击”相契合。

营、利双收

几乎在发布一季度销量公告的同时，比亚迪也公布了2022年全年业绩报告。

2022年，在传统燃油车企业依靠购置税减半政策艰难爬坡的情况下，停产了传统燃油车的比亚迪实现了营收、利润双增长。

比亚迪财报显示：“2022年公司实现营业收入4240.61亿元，同比增长96.20%；归属于上市公司股东净利润166.22亿元，同比增长445.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润156.38亿元，同比增长1146.42%。”

具体看，比亚迪汽车业务占比大幅提升，是推动营收、利润双增长的主要因素。财报显示：“2022年，比亚迪的汽车相关产品的收入为3246.91亿元，同比增长151.78%，占集团总收入的比例为76.57%。” 

作为2022年中国汽车销量冠军的比亚迪，其毛利率和经营现金流等财务指标持续向好。财报显示：“2022年比亚迪汽车相关产品的毛利率达到20.39%，较上年提升3个百分点；经营活动产生的现金流量净额达到1408.38亿元，同比大增115.13%。”

值得注意的是，尽管2022年比亚迪营收、利润实现双丰收，2023年一季度销售持续向好，但王传福在中国电动汽车百人会论坛上依然建议：“希望延长新能源汽车购置税减免政策到2025年，希望快速出台，发挥新能源汽车市场压舱石和动力源的作用……”

存在隐忧

对于王传福的建议，有业内人士提出反对意见：“2022年，我国新能源汽车销量占全球市场的比重超过60%，引领全球的趋势愈加明显。中国新能源汽车世界产量最大，保有量最大，技术最先进，进入大规模产业化的新阶段，不应该再用国家财政税收政策来促销了。”

既然中国新能源汽车已经实现了由政策驱动转向市场拉动，且比亚迪新能源汽车全球销量第一，为何王传福依然呼吁继续补贴？

整体看，比亚迪是新能源汽车补贴时代的受益者，近三年来该公司获得的新能源汽车补贴收入翻了两番。财报显示：“2020～2022年，比亚迪新能源补贴收入分别为23.02亿元、58.67亿元和104.38亿元。”

退一步讲，即使新能源汽车的购置补贴政策已于2022年底正式退出市场，但与传统燃油车相比，新能源汽车免征车辆购置税政策继续实施，依然是促进其销量保持较高增速的重要推手，而比亚迪恰恰需要不断增长的新能源汽车销量改善自身财务状况。

现实情况是，虽然2022年比亚迪财报的主要指标向好，但背后存在诸多隐忧。

最明显的一点，是与“狂飙”的现金流相比，比亚迪货币资金增长速度相对较慢。财报显示，2022年比亚迪经营现金流同比大增115.13%，达到1408.38亿元，但该公司2022年末的货币资金为514.71亿元，同比仅增长2.01%。

去年比亚迪不仅没攒下多少钱，而且负债率上升了。财报显示，2022年比亚迪的资产负债率达到75.4%，是近年来首度攀升到70%以上。并且流动比率降至72.2%。

比亚迪资产负债率上升，流动比率下降的主要原因，是该公司2022年投资规模持续加大。

财报显示，2022年比亚迪投资活动产生的现金流量净额为-1205.96亿元，相较于2021年的-454.04亿元增幅高达 165.61%。2022年该公司的主要投资项目为合营/联营企业的长期股权投资，国内多个工业园区的在建工程以及开发支出等。 

另外，2022年度比亚迪大规模扩张带动应付账款增至1437.66亿元，同比增长78.61%。比亚迪一年内应付账款是其货币资金的2.71倍，仅次于疫情爆发第一年——2020年的2.98倍。

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2022年的全球新能源汽车销量冠军，今年有望实现399万辆销量再度蝉联中国汽车销量冠军的比亚迪，王传福为何还要公开呼吁延长新能源汽车购置税减免政策到2025年？

有分析人士认为：“比亚迪如果缩减投资规模，一定程度上降低资产负债率，相信未来的业绩表现会更好！”