信达证券发布电驱动行业报告，XPT等第三方企业大有可为

2月7日，信达证券发布了电驱动行业深度报告，从市场大背景到具体企业再到细分技术，全面、详实、深刻地阐述了电驱动行业的现状，并对其未来进行了展望。

报告提到，我国2022年新能源汽车产量和销量分别达到了705.8万辆和688.7万辆，同比增长分别为96.9%和93.4%，渗透率则达到了25.6%。这项数据表明，近年来我国新能源汽车一直保持较高增速，渗透率也有望得到进一步提高，整体景气度依旧。作为新能源汽车的动力系统之一，电驱动系统行业也自然也会随着新能源汽车市场的景气而有广阔的发展空间。而电驱动行业的参与者，又可以分为整车厂自供体系和第三方电驱动供应商。

报告指出，整车厂自供体系代表公司有特斯拉、比亚迪旗下的弗迪动力，以及蔚来旗下的蔚来驱动科技等。第三方电驱动供应商则又可以分为海外零部件巨头和国内供应商。不过，整车厂中高端车型对产品性能等要求较高，更加倾向于自制，如特斯拉、蔚来等车企主要采取自供模式；而第三方拥有多平台解决方案，对成本控制能力较强，而厂商自供性价比相对不高，因此第三方在中低端市场上市占率较高。

具体来说，蔚来作为自主车企中，唯一在30万及以上高端市场拥有领先地位的新能源汽车品牌，核心竞争力就来源于蔚来能源的充换电网络布局，以及蔚来科技驱动的智能动力与三电技术自供体系。从老款NT1平台“886”车型到新款NT2平台“775”车型，蔚来驱动科技自研的NT1、NT2平台电驱动系统，就一直遵循高集成度、高电压与高性能的技术迭代趋势。

在最新一代的NT2平台电驱动系统上，蔚来驱动科技还在永磁同步电机上采用了碳化硅功率模块，这也是行业领先的技术。目前，能够为量产车型搭载碳化硅电机的车企，只有特斯拉、比亚迪以及蔚来。作为第三代半导体材料的代表，碳化硅具有大禁带宽度、高击穿电场强度、高饱和漂移速度和高热导率等优良特性。将碳化硅模块作为电机控制器，能够提升续航里程或减少电池安装数量，并给整车带来更大的百公里加速度。

其实对比特斯拉Model Y、Model X等车型，不难发现蔚来驱动科技通过碳化硅技术，使蔚来的NT2平台新车实现了第一梯队的续航表现。搭载75度电池的车型，实际续航普遍能达到350~450公里；搭载100度电池的车型，续航则普遍能达到450公里以上。需要注意的是，这里指的是实际续航，并非官方标注的CLTC续航里程。至于加速方面，蔚来NT2平台的新车，定位中大型轿跑的ET7、轿跑SUV的EC7百公里加速达到了3.8秒，即便是定位中大型SUV的新款ES8，百公里加速仍有4.1秒，同样均为同级领先水准。

总的来说，报告中所表达的观点，其实与这些车企的市场表现高度吻合。报告指出采用自供模式的车型主要为中高端车型，无论是特斯拉、比亚迪还是蔚来，都在中高端市场有着亮眼的表现。特别是蔚来，在高端市场表现出了强悍的竞争力，除了ET5在1月份上险量力压宝马3系，位居30万以上高端纯电车榜首，蔚来整体在1月份的上险量，也超过了雷克萨斯和沃尔沃两大传统豪华品牌，在所有豪华品牌中排名第四。