2月交付同环比双增长，蔚来离触底反弹只差临门一脚？

作者：汽场
2023-03-02 14:25
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日前蔚来汽车正式公布了最新的交付量数据，今年2月，蔚来实现交付新车12157辆，同比增长98.3%，环比增长42.9%，今年1-2月共交付新车20663辆，单月和月均交付量均回到了万辆俱乐部，在交付数据公布的当天，蔚来还披露了2022年的财报数据，李斌在随后的电话会议上公布了几个重磅信息：NT2.0完整产品线将冲击3万月销，Q4整车毛利目标18%-20%并且盈亏平衡。

月销3万的底气在于效率的提升

2022年对于蔚来而言可以说是充满阻力的一年，主要原因在于产品衔接出现了一些问题，去年正值蔚来从1.0平台到2.0平台产品转换周期中，此前1.0平台车型由于产品力老化已不足以支撑蔚来的较高售价，二代平台产品却因为产能在内的诸多问题，同样没有达到原本的销量预期，这就导致在去年很长一段时间里，蔚来推出的新车型越来越多，销量上却始终没见到太大的增长，此前蔚来只靠866三款车就能轻松实现月销破万辆，但去年蔚来已经有了ET5、ET7两款全新轿车以及同样二代平台的ES7交付，再加上此前的866，累计销量破万反倒更困难了。

车型越多销量却不见增长，核心问题在于交付效率无法提高，其中受此影响最严重的莫过于ET5，这款被赋予众望车型由于产能问题被极大地限制了发挥，交付量一直不温不火，也让蔚来的销量规模迟迟无法得到进一步提升，错失了一波红利。

但从今年2月的交付数据来看，在快速出清老款866之后，蔚来已经顶住了压力，再度实现了月销过万，这也意味着长期以来困扰着蔚来的交付效率低的问题正在得到改善，而且在后续的新车型上，提升交付效率也成为了蔚来明确提到的重点，比如在今年上半年上市推出的新一代ES6和EC6上，李斌就明确表示，这两款车将实现发布即上市，上市即交付，这对于总是玩“期货”的蔚来而言，转变非常大。

随着蔚来在今年陆续投放更多的二代平台新车，无论在综合竞争力还是产品的市场覆盖上，蔚来正在走向一个强周期，而且蔚来在高端纯电市场本来就拥有很不错的基础，今年1月蔚来在30万以上高端纯电市场占有率提升至52.4%，ET5在江浙沪地区的销量连续10周超过了宝马3系，再加上生产效率和交付效率的进一步提升和改善，这都是李斌能够提出冲击3万月销的底气。

在这3万辆目标中的占比上，ES6、ET5+ET5 Touring 在每月2万辆左右，ES7、ES8、ET7 等车型累计销量在0.8-1万辆左右，EC6和EC7两款个性车的销量在每月0.1-0.2万辆，显然这里面尤其需要关注的就是占销量大头的ET5+ET5 Touring以及NT2.0 ES6的后续市场反馈能否达到预期了。

Q4盈亏平衡需要更多想象力

在财务数据上，蔚来四季度总营收为160.635亿元，同比2021年Q4增长62.2%，环比去年三季度增长23.5%，虽然营收增长，但亏损面也进一步扩大，四季度净亏损达到了57.861亿元，同比2021年Q4增长了169.9%，与去年三季度相比也增长了40.8%。

在全年数据上，蔚来的亏损增幅同样不小，2022年全年净亏损达到了144.371亿元，而2021年净亏损只有40.169亿元，亏损扩大了259.4%。

至于为何亏损幅度加大如此之多，蔚来也进行了解释，其中研发费用的上涨是主要因素之一，蔚来2022年全年研发费用高达108.4亿元，同比2021年增加了136%，其中四季度研发费用就达到了39.8亿元，同比增长117.7%。另一方面，老款866车型由于换代出现的存货拨备、生产设施折旧，叠加补贴国补贴退坡、销售金融补贴政策，让蔚来付出了不小的成本，去年原材料成本持续上涨导致单车成本上涨，也影响了销售利润，2022年第四季度蔚来的毛利率只剩下3.9%，而2021年同期为17.2%，2022年三季度为13.3%。

在电话会议上，李斌表示，随着电池等零部件成本下降和新车型交付增长，2023年四季度回到18%-20%的整车毛利是蔚来的目标，蔚来也有信心实现，另外如果原材料价格按目前趋势达到预期的下降速度，蔚来也不改变2023年四季度蔚来品牌实现盈亏平衡的目标。

虽然后续形势看起来一片大好，但蔚来若想实现盈亏平衡，还需要克服几个难题，一方面当下蔚来包括换电站和牛屋在内的基础设施建设依然在大规模的推进之中，蔚来计划2023年新增1000座换电站（原定400座），共将建成超过2300座换电站，这需要大量的资金投入；另一方面，当下新能源价格战愈演愈烈，蔚来虽然并未参与其中，但也难免会受到影响甚至被动加入战斗，后续如何覆盖掉这些高昂成本，都是蔚来想要实现盈亏平衡需要面对的课题。