吉利中期业绩解读|加速新能源转型，如何实现渗透率30%？

吉利向新能源智能化的转型正在加速。

“下半年我们将从‘新能源化、智能化、国际化、高端化’四个方面，加速吉利的全面向新发展。” 吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅8月18日在吉利汽车2022年中期业绩发布会上表示，预计2022年下半年吉利汽车将实现单月新能源渗透率30%以上，目标至2023年新能源渗透率逐步提升至50%以上。

在技术路线上，吉利汽车将同时押注纯电动和插电式混合动力。

吉利品牌将聚焦“雷神混动”扩大新能源占比，领克在售主力产品01、05、09下半年开始将推出长里程智能电混车型，实现主力产品电气化全覆盖。几何品牌重新定位为大众化的“时尚智能纯电系列”。极氪品牌则主攻高端纯电市场，目标今年全年完成7万辆交付量。

中博联智库特聘专家张翔表示，明确的渗透率目标表明了吉利对新能源转型的决心，但最终效果还需时间和市场的检验。

单车毛利同比增长9.9%，但受费用增加等因素影响增收不增利

吉利汽车披露的2022年半年报显示，上半年营收581.84亿元，同比增长29%；归属公司股权持有人净利润15.52亿元，同比下滑35%。

对于营收增长但净利润下降，吉利汽车在财报中表示，由于良好的产品组合和产品定价，完全抵消了销量下滑对营收的影响。但因投资建设了66家极氪品牌直营店导致分销和销售费用增长，研发投入增加使得行政费用出现较大幅度增长，这两项成本支出使得盈利能力进一步下滑。同时，原材料价格的上涨在一定程度上也影响到吉利汽车盈利能力。

根据半年报披露的数据，上半年吉利汽车分销和销售费用达33.04亿元，较去年同期增长29.35%，行政费用达到46.61亿元，同比增长43.56%。研发活动开支32.65亿元，同比增长41.68%。

不过，值得一提的是，吉利汽车上半年利润结构多元化趋势日渐明显，研发及相关技术支援服务、知识产权许可总收入达25.7亿元，同比增长137%。

毛利率方面，受原材料成本增加等影响，吉利汽车上半年毛利率同比下降2.6个百分点至14.6%。尽管毛利率有所下降，但上半年平均单车毛利实现同比增长9.9%至1.6万元。同时，总平均单车销售收入也有所上涨，上半年达到了10.2万元。

此外，上半年吉利汽车自由现金流上升1076%至人民币54亿元，净现金水平上升5.8%至人民币220.1亿元。现金流量大幅变动也使得吉利汽车的账面现金变得较为充裕。截至6月30日，吉利汽车现金及现金等价物为375.62亿元，与2021年同期相比增加了177亿元。

上半年总体销量同比微跌，目标下半年新能源车销量占比达30%

自2021年年初吉利汽车发布全新的蓝色吉利行动计划以来，正加速向新能源转型。

今年上半年，吉利汽车累计销售61.4万辆，同比下滑3%；但新能源汽车销量突破11万辆，同比增长398%，新能源板块销量占比增加14.4个百分点至17.9%。其中，纯电动车型8.2万辆，同比增长486%，插电式混动2.4万辆，同比增长192%。

吉利汽车表示，2022年上半年，汽车行业受到疫情等方面影响，给上半年的车市带来了较大的挑战。尽管新能源汽车销量同比增长近4倍，出口也增至8.8万辆，但燃油车销量下滑抵消了增长，上半年总体销量同比微跌。

在2022年全年，吉利汽车希望达成全年165万辆的销量目标。下半年将从“新能源化、智能化、国际化、高端化”四个方面，加速智能新能源转型，并计划在2022年下半年实现单月新能源渗透率30%以上，目标至2023年新能源渗透率逐步提升至50%以上。

据淦家阅介绍，吉利品牌将要聚焦“雷神混动”扩大新能源占比，聚焦“中国星”系列向上，下半年推出全新博越L和星越L雷神Hi·P插电式混动车型。

领克品牌的新能源转型则将主要依托插电式混合动力和混合动力，下半年开始在售的主力产品01、05、09都将快速推出长里程智能电混车型，实现主力产品电气化全覆盖。计划到2025年，领克品牌实现100%电气化。

几何和极氪则分别主攻大众纯电和高端纯电市场。

淦家阅透露，“几何品牌上进行了重新定位，明确为大众化的‘时尚智能纯电系列’，并将重新强化几何品牌在‘智能网联化’上的产品体验。”几何将首度联合华为打造基于Harmony OS开发的“超电数智座舱”，并在下半年推出G6、M6两款新车。

极氪则目标今年全年完成7万辆交付量；在新产品方面，首款纯电豪华MPV极氪009将于年内投放市场。

“当前，新一轮科技革命和产业革命催生了大量新产业、新业态、新模式，汽车产业链、生态圈正在发生重大变革。在汽车“新四化”进程中，上半场电动化已基本确定，进入下半场智能化阶段。”吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉称，“吉利将持续加大创新研发投入，打造科技护城河。”

在智能座舱方面，吉利汽车已经有多款车型从分布式控制的电子架构GEEA1.0升级到了功能域集中的电子架构GEEA2.0，同时匹配高通8155车机芯片，计划今年将完成10次左右的OTA升级。同时，吉利将量产自主研发的新一代座舱操作系统One OS。

在智能驾驶方面，吉利汽车重点布局了L2+、L3智能驾驶技术。今年四季度起，全新一代“NOA自动驾驶领航系统”将在领克、吉利和几何的最新产品上应用。

此外，国际化也是吉利战略布局的关键，目标在2025年实现20%的国际化销量。根据规划，吉利品牌将围绕中东、亚太、拉美等主力市场；宝腾品牌将专注东南亚市场；领克品牌则将持续推进“欧洲战略”及“亚太战略”。

张翔认为，燃油车在吉利销量中的占比仍较重，所以在转型过程中，既要积极拓展新能源汽车市场，又要保证燃油车的基本盘并推动品牌向上。

交银国际研报则指出，吉利指引下半年新能源汽车销量占比超过30%。市场愿意为新能源汽车转型较快和车型周期强劲的整车厂给予更高的估值，预测雷神混合动力车型和极氪的销售势头仍然是推升股价的两大因素。