特朗普时代下汽车行业的变与不变

今天分享的是：特朗普当选如何影响汽车行业？

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该报告主要分析了特朗普当选对汽车行业的影响，认为汽车板块投资基于行业销量和产业升级，外部条件影响有限。

特朗普在任期间的中美贸易摩擦对汽车行业产生了短期扰动。2018 - 2019年贸易摩擦使汽车行业销量负增长，汽车指数受关税政策影响波动，2020年后国内整车销量提升和新能源渗透率提升带动汽车指数上行。2024年汽车消费政策托底，补贴政策持续加码，申请补贴人数增长，汽车总销量有望保持稳定。

在产能方面，整车对美国乘用车出口占比下降，非美地区车型需求提升，整车出口或受关税影响小。零部件出口方式从产品出口向海外建厂转变，国产零部件企业竞争优势提升，多家企业在墨西哥建厂或设子公司，墨西哥成为北美市场突破口，未来有望通过美国本土布局产能缓解关税风险。

智能化已成为汽车板块投资主线。2016年以来新能源渗透率提升，行业经历不同发展阶段，2024年L2 +渗透率突破10%，智能化加速发展。特斯拉V13性能提升，有望进入中国带动行业升级，国内车企及供应商也在加速端到端布局。汽车行业目前处于电动化向智能化切换阶段，技术及产业链发展推动整车和零部件企业全球化运营，行业整体有望保持稳定发展态势。

以下为报告节选内容