2024，“白色石油”会崩塌式下跌吗

撰文 / 周 洲

编辑 / 张 南

设计 / 琚 佳

1月26日,上海钢联发布的最新数据显示,当日电池级碳酸锂价格较上次持平,均价报9.75万元/吨。

这已经是碳酸锂价格连续四天维持在9.75万元/吨。

近期澳矿限产保价，令锂价暂时稳定。

锂价每逢出现大变局，首当其冲的都是新进者，尤其是高位踩点进来想分一杯羹的跨界企业。

入场多年的巨头们如锂业双雄和宁德时代则波澜不惊，依然按照规划扩产。

澳矿限产并不意味着供应减少。瑞士银行（UBS）分析认为，2024年全球锂供应量将增加40%，大致会增加140万吨碳酸锂供给。

在供给持续增加、需求增速相对放缓的情况下，业内预计锂价将在今年内跌至8万元/吨左右。

限产保价

具有风向标作用的澳大利亚锂矿企业率先限产保价。

澳大利亚的锂矿公司科尔锂业（Core Lithium）1月7日宣布，为了应对持续下行的锂矿价格，暂停旗下Finniss锂辉石项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。

（Grants矿的作业现场。图源：科尔锂业官网）

这家锂矿企业称，手上还有28万吨的锂辉石库存，足够他们撑到2024年年中。

科尔锂业是澳大利亚北部唯一的锂矿企业。它的Grants露天矿是澳大利亚最新开采的矿山，也是矿业云集的西澳大利亚之外唯一的矿点，于2022年10月调试运营，2023年2月正式生产和销售锂精矿。

科尔锂业是上一轮（2020-2022年）锂价上涨周期中澳洲首家新投资的锂矿企业。

在锂价上行周期投资的锂矿，好不容易投产，遇上锂价下跌，这些高成本新进场的矿企自然首当其冲。

科尔锂业在2023年12月，就由于崩塌的锂价暂停了计划拟开采的第二个矿山 BP33。

科尔锂业的主要客户包括特斯拉、雅化集团以及赣锋锂业等。

老牌锂矿企业美国雅保(Albemarle)也扛不住了。

雅保成立于1887年，溴和锂产品是核心资源业务，目前是全球最大的锂化合物生产商，产品包括碳酸锂、氢氧化锂、锂金属、有机锂化合物、特殊锂盐等。

1月17日，雅保宣布了一系列应对锂价冲低的措施，大致分为三点：其一，推迟南卡罗来纳州Mega-Flex锂转化设施和北卡罗来纳州雅保科技园的投资支出；其二，开始位于中国的眉山项目锂转化装置调试，预计于2023年底完成机械竣工；在澳大利亚的Kemerton轻氧化锂项目完成1号和2号线的调试活动，并重点建设3号线；其三，出售其在澳洲锂矿商Liontown Resources （LTR）公司的股份，放弃在西澳大利亚某地区建造第四条锂加工生产线的计划。

(雅保在澳洲的轻氧化锂项目。图源：雅保官网)

Liontown目前拥有西澳大利亚两个主要锂矿床，其中包括计划于2025年中期投产的凯瑟琳谷项目(KathleenValley)，该项目是全球最大、品位最高的硬岩锂矿之一。

Liontown 是澳大利亚最大的锂矿运营商之一，也是特斯拉、福特汽车的重要锂矿石供应商。

雅保暂停新项目的开采支出、专注于那些能快速投产的项目，正是在锂价暴跌时调整现金流、应对下行周期的举措。

这不是矿业巨头们第一次限产保价。

2018-2020年，锂矿价格持续下跌。澳洲锂矿开启减停产潮，2020年产量较2019年高位时期减产超过30%。

澳洲是全球锂资源供应的最大来源，也是中国最大的锂矿进口来源地，澳洲的锂矿分别占全球和中国锂原料供应的47%和55%。

海关数据显示，2023年前10个月，中国从澳大利亚进口的锂矿石量占总进口量的82%。也因此，澳矿的一举一动，能够影响价格。

由于澳矿供应端产能快速减少，行业供需的天平逐渐平衡。到2020年四季度，下游需求快速增长，锂价实现触底反弹，似坐火箭一样一路高走，碳酸锂价格从2020年最低时的不到5万元/吨，只用了不到8个月的时间，就冲高到2022年11月的最高点59万元/吨。

逆势扩张

近期，锂精矿价格约为950美元/吨，相较一年前的8000美元/吨大幅下挫了88%。

锂精矿是生产碳酸锂和氢氧化锂的主要原材料。碳酸锂和轻氧化锂是生产电动汽车最昂贵的零部件——动力电池所需的原材料。随着锂价波动，动力电池占电动汽车成本的40%-60%。

2023年12月7日，中国电池级碳酸锂的价格跌至12.05万元/吨，逼近12万元大关，创下逾两年新低。

（中国电池级碳酸锂和澳洲锂精矿价格走势图。图源：彭博社）

12万元/吨，是国内一些锂电上市企业生产碳酸锂完全成本的临界点。

一些新进者见此便“鸣金收兵”。

比如，以城市智慧新场景和照明为主业的华体科技在1月19日晚间作出决定，终止认购莫桑比克九州资源公司（KYUSHU RESOURCES,SA）85%股权并涉及锂矿矿权投资。

这距离华体科技发出斥资300万美元收购莫桑比克矿业公司股权的公告仅仅才23天。华体科技放弃收购非洲新矿的原因包括“重要条款无法达成一致，锂矿石价格持续下跌及低位运行时间无法确定”。

协鑫能科和中矿资源在2023年下半年相继宣告终止在津巴布韦、蒙古国的锂矿资源投资计划。

一位锂矿企业相关人士对汽车商业评论称，其实从2023年第三季度开始，国内就有部分锂矿停产的消息，到了年末，减产和停产的厂家进一步增多。这些厂家多为2022年、2023年在价格高位时进入的跨界新企业，光上市公司就有超过30家。

SMM数据显示，截止到2023年12月，国内锂盐企业月度开工率已经降至46%，不少企业正面临被淘汰的命运。

在另一些矿业巨头看来，这比最惨时的4万元/吨好多了。

“锂业双雄”之一的赣锋锂业正在逆势扩产。

未来，赣锋锂业从澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉（Pilbara）获得的锂辉石精矿供应量，从此前的16万吨/年增加至未来三年的31万吨/年，销售价格随行就市。

赣锋锂业董事长李良彬2022年的新年致辞是：“碳酸锂产品的周期性非常明显，20万元/吨的昨天，也可能迟早有4万元/吨的明天。”

这表明赣锋锂业早已对锂矿的周期波动波澜不惊，按部就班推进企业战略。

锂业双雄的另一“雄”天齐锂业，曾经因为在2018-2020年锂价低迷周期时斥巨资、背巨债收购智利SQM锂盐公司23.77%的A类股份，差点破产重整，但熬过了恶寒之后，随着锂价触底反弹、疯狂飙升，又赚得盆满钵满。

天齐锂业目前持股22.16%的SQM锂盐公司是全球第二大锂盐公司，天齐锂业是其第二大股东。

锂价下挫不仅让SQM 2023年第三季度的财报利润大降56.42%，也让其市值在财报出来的当日蒸发了10亿美元。

尽管如此，SQM并未打算减产。虽然1月10日开始受到当地的抗议活动影响，被封锁了通往南美最大盐滩的公共道路，这家巨头仍然开足马力满负荷生产，建立库存清单。

SQM的高管认为从长期来看，市场对电动汽车的需求会从现在的趋弱出现反弹，保证可持续运营是公司最重要的目标。

（SQM的锂盐项目。图源：SQM官网）

财报数据显示，截止到2023年第三季度，A股被纳入锂矿概念的公司共27家，前三季度营收平均同比下滑3.43%，净利润平均同比下滑63.47%。

其中，赣锋锂业、天齐锂业归母净利润分别为60.1亿元、80.99亿元，同比下降59.38%、49.33%。从市值表现上来看，双雄市值分别缩水60%、40%左右。

尽管利润缩水，前述锂矿企业相关人士对汽车商业评论称，近年随着技术的发展，盐湖提锂企业有成本的优势，生产碳酸锂的完全生产成本可控制在4万-5万元吨，仍有利可图。

中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟也对汽车商业评论说，看了一些做（锂电）材料的上市公司的预期，这些企业觉得目前的碳酸锂价格还能接受。

碳酸锂价格的涨跌，直接影响到电池企业和新能源车企的成本。广汽集团董事长曾庆洪和宁德时代董事长、总经理曾毓群均在2022年的全球动力电池大会上称，“成了给锂矿企业打工的”。

为了不在上游受制于人，宁德时代和主流车企都在锁定锂矿资源。

宁德时代也在逆势扩张上游产能。

1月17日，宁德时代牵头的企业联合体（CBC）与玻利维亚国家锂业公司（YLB）正式签署了建设中试工厂协议。按照协议，CBC将开发位于乌尤尼和奥鲁罗的盐湖锂资源，并建设两座锂提取工厂，使碳酸锂年产能达到5万吨。

此外，宁德时代还在与比亚迪竞购加拿大锂矿公司Sigma。

在国内，瑞士银行分析称，宁德时代在江西省的大型锂矿项目将在未来两年为中国贡献40%的碳酸锂增量。

该项目是宁德时代2022年4月在江西宜春投建的4500万吨/年陶瓷土（含锂）矿采矿项目。该矿探矿权面积6.44平方公里，推断伴生锂金属氧化物量达265.678万吨。

张永伟对汽车商业评论称，动力电池企业在疫情三年封控期间（2020-2022）并未停歇扩产，投资高歌猛进，产能正好在2024年开始释放，电池将面临着供给矛盾比较突出的问题。也因此，机构对今年的碳酸锂价格普遍预期不高，给出了10万元/吨以下的预判。