国资164亿元接盘？中国首个在美上市企业，丢了保命牌

昔日的汽车一哥，三年前负债超700亿，不得不进入破产重整。而今，这个已经丢了保命牌的行业巨头，被国资164亿元接盘，终归还是国家扛下来所有。到底是怎么回事呢？

1. 164亿元接盘，国资终归扛下所有

2020年，华晨集团旗下一只债券突然违约，随之触发存续的14只债券全部违约，合计金额近200亿元。于是，华晨集团破烂不堪的内里终于捂不住了。同年年底，无力回天的华晨，只能走向破产重整。华晨重整计划草案多次延期后终于提交，但是未获债权人会议表决通过，主要的原因是债务债权关系太过复杂。期间，一汽、宝马等企业均被传出有意接盘华晨，但最终都没有下文。

关键时刻，还是国家最靠谱，国资出手了。沈阳市国资委今年2月份成立沈阳汽车，其目的就是为了接盘华晨。公告显示，沈阳汽车将出资不超过164亿元，获得华晨集团100%股权。华晨不能不救，因为它对沈阳太过重要。过去几十年间，华晨集团尤其是华晨宝马，不仅是沈阳GDP的主要贡献者，而且还是沈阳汽车工业体系的核心。2022年，华晨宝马税收高达485亿元，在沈阳当年总税收中的占比超过91.6%。

2. 赴美上市，首个吃螃蟹的中国企业

别看如今奄奄一息，其实华晨曾经无比辉煌，堪称中国汽车一哥。上世纪80年代，在改革开放的时代浪潮中，沈阳将全市挂有“汽车”字样的多家企业合并，成立了金杯汽车。后来又引入仰融的几千万社会资本，共同组建华晨汽车集团。1992年，华晨在纽交所上市，不仅是国内首家上市车企，也是中国企业赴美上市第一股。对此，《华尔街日报》评价道，这象征着“中国开始真正融入了资本主义世界体系之中”。

华晨在美上市后，驶入高速发展轨道：旗下金杯客车从1996年起，年销售以50%的速率暴涨，至2000年年销量超6万辆，连续多年位居轻客市场销冠，五菱什么的都是后来者；2000年中华轿车横空出世，是当年除红旗之外我国唯一拥有自主整车知识产权的轿车，造出现象级热销产品——中华骏捷；2003年，华晨更是成功抱住宝马大腿，成立华晨宝马合资公司。华晨逐渐成为国内最大上市汽车集团，旗下包括5家上市企业、158家关联公司。

3. 负债718亿元，早早就丢了保命牌

可惜到了2022年，华晨资不抵债，负债合计高达717.98亿元，无奈之下只能破产重整，这到底是为什么？因为华晨已丢了保命牌。首先，合资公司华晨宝马的利润，是华晨集团赖以生存的唯一根基。股份占比对半的情况下，华晨集团活得非常滋润。可是股比政策放开之后，2022年宝马持股增至75%，华晨则降至25%。正是这一年，华晨宝马给华晨贡献的净利润只剩下23.8亿元，相比2021年的145.15亿元，跌幅超83.6%。由此，华晨再也撑不下去了。

其次，自主品牌每况愈下，常年亏损，需要合资品牌输血续命。奇瑞、长城、吉利、长安等车企崛起之后，华晨旗下的金杯、中华、华颂等自主品牌迅速由盛而衰，极大拖了集团的后腿。有数据显示，从2015年到2019年，华晨宝马累计为华晨贡献了高达269.2亿元的利润。如果剔除这部分利润，华晨的自主板块亏损34.84亿元，平均年亏损额7亿元。合资利润贡献大幅萎缩，自主品牌持续亏损，华晨深陷泥潭无法自拔。

最后，华晨的发展壮大过程中，仰融无疑是一个灵魂人物。可惜因为涉及国有资产、股份占比等复杂的时代问题，仰融与辽宁省闹翻后“远遁”美国。仰融后来的继任者们，并未掌舵好这艘大船。例如毁誉参半的“价格屠夫”祁玉民因为受贿等原因，于2021年落马被查；华晨中国董事会主席吴小安，近日也被香港廉政公署拘留调查。吴小安正是祁玉民曾经一手提拔并推向台前的。管理层如此腐败，华晨的经营情况可想而知。