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鉴于当下的金融环境复杂，国内汽车价格大战到了兵荒马乱的境地。越来越多的投资者选择暂时规避，静观其变。
文 /《汽车人》张恒
上周（3月13-19日），金融市场因海外银行的困境而上蹿下跳。情况就是，银行出问题、股市大跌、政府宣布救助、股市上涨……在这种人心惶惶的情况下，国内汽车业价格战仍在持续，汽车股延续了上一周的弱势行情。
A股：汽车股弱势不改
海外银行业的“灰犀牛”，令避险资金重新寻求“避风港”。这不但波及到了股市、债市、黄金和原油等风险资产，避险资金也在加速流入A股和港股。
上周北向资金大幅净流入，仅周五一天，北向资金就净买入了71.83亿元，创3月份以来的最大单日净流入；而北向资金累计净流入A股近150亿元。
外资新建仓位主要集中在生物医药、国防军工、计算机和机械设备等行业。新能源和汽车业并不在其中，主因是汽车降价潮的势头不但没有减轻，反而有愈演愈烈的倾向。
整车制造企业的业绩不难算，单车利润率和销量是关键指标。价格战意味着单车利润率大打折扣，未来车企的利润水平会受到严重影响，以计算机模型做出的量化交易就会自动卖出相对应的板块和个股。
上周国内的汽车价格战进入了新阶段。3月17日，成都发布消息，消费者限期内在成都的经销商购买指定车型，叠加各种优惠后，每辆车将获得1.5万元到15万元不等的一次性补贴。其中，沃尔沃、一汽丰田、一汽-大众、红旗、吉利、领克等品牌赫然在列。
企业方面，上汽大众3月16日宣布补贴37亿元跟进降价潮，单车限时最高优惠可达5万元。3月17日，A股上汽集团早盘一度上涨1.62%，截至收盘微涨0.28%。
广汽集团旗下三个主力品牌均在广州区域开启官方促销活动，广汽本田全系最高优惠8万元；广汽丰田提供厂家补贴5000元，置换补贴至高1万元。此外，广汽本田某些4S店还有买车送粤A蓝牌的服务。3月17日，广汽集团A股和H股均收涨。
同是3月17日，长安汽车官宣跟进“补贴潮”，旗下的热销车型CS75系列、UNI-V、逸动PULS等车型参与，叠加补贴力度在万元以上，最高达3.3万元。受此影响，近日来连续下跌的长安汽车，也在3月17日回升了1.15%。
在投资者看来，价格战无疑是负和博弈。别人降价你不降，股价跌；大家一起降价，全行业都在跌。负和博弈下，头部企业和毛利率更高的品牌有希望站到最后，就更被投资者看好。所以大品牌宣布跟进后，股价反而止跌了。有能力站到最后的人，能带走更多战利品。而资本在这时候选择先退出来静待战果。
降价不但导致了投资者观望，消费者的观望情绪也愈发明显。一些品牌开始以保价的方式吸引消费者下单。目前，理想、零跑、哪吒、领克、腾势等品牌纷纷打出限期保价牌，以此来打消人们“不买跌”的心理。可以看到，保价品牌的车企，如理想、零跑、吉利和比亚迪等上周股价表现相对更好。
江淮汽车虽体量不大，但近期的成交量一直稳定在第二名或第三名，仅次于比亚迪。原因是华为造车概念加持。
2月中旬，华为与江汽集团（旗下有江淮汽车）在合肥共同开发新一代高端智能电动汽车的消息引发关注，之后公司股价就开启了放量上涨之路。但由于江淮汽车过往业绩不佳，且2022年新能源车增速落后于市场的平均增速，敢于追高的投资者逐渐减少，股价在放量上涨之后，近期又连续放量下跌，上周阴跌的趋势不改。
2月份商用车环比同比双回暖，令更多人期待三四月份重卡传统旺季的表现。3月16日，国务院国资委下发的《关于印发创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》，一汽解放入选“创建世界一流专精特新示范企业”，成为全国200家创建世界一流专精特新示范企业之一。“解放”品牌价值1078亿元，连续11年蝉联商用车行业榜首。3月17日，一汽解放A股微涨收盘。
得益于中字头行情的带动，上周上证指数上涨0.63%，收于3250点；创业板下跌3.24%，收于2293点，已经连续下跌7周。其中，汽车类板块周跌3.53%，跑输大盘，再回阶段性的低位。
《汽车人》认为，商用车股表现优于乘用车股，表明投资者对商用车触底反弹的趋势争议不大，但对乘用车价格战担忧仍在。不难发现，上周国有车企跌幅较小，私营车企跌幅较大。因为本轮大促很多是由地方财政支持的，有地方国企背景的车企身后有“靠山”，在价格战中处于优势地位。
港股：新势力率先反弹
受欧美银行业“灰犀牛”冲击，避险资金也涌进港股。上周恒生指数以及恒生科技指数，均实现了放量上涨，结束了之前连跌的局面。
南向资金也是持续流入，港股上周净买入达到了134.58亿港元，较前一周增加了24.65亿港元。
在南向资金净买入前10名的个股中，理想汽车以净买入4.80亿港元排名第六，小鹏汽车以净买入3.45亿港元排名第九；净卖出前10名的个股中，小米集团被净卖出4.67亿港元列位第四，长城汽车被净卖出1.32亿港元列位第六，比亚迪股份被卖出1.17亿港元列位第八。
小鹏汽车在上周发布了2022年四季度业绩之后，股价得到了正面反馈，于周四和周五连续上涨。何小鹏透露，2023年还将发布两款新车，且从2023年三季度开始，小鹏汽车的销量将较大比例地高于行业的增速。
据悉，王凤英上任小鹏汽车总裁后，将原有的销售大区制度撤除，重新在全国划分20多个销售小区。众所周知，长城汽车在成本控制及单车毛利率方面是行业翘楚。王凤英正在帮助小鹏汽车提升运营效率，公司股价上周止跌企稳。
有消息称，比亚迪入股了百度旗下的昆仑芯科技。3月16日，百度发布对标ChatGPT的“文心一言”，成为了上周的现象级产品。文心一言的芯片层技术由昆仑芯科技提供，这家公司还在研发第三代针对于高阶自动驾驶的AI芯片。由于人工智能是近期热点，比亚迪这一行为多少也沾了点光，其H股上周收涨。
上周，恒生指数上涨1.03%，收于19518点；恒生科技指数上涨5.22%，收于3979点。其中，汽车板块收涨1.38%。
港股新势力除了蔚来跌之外，其余均录得上涨。一方面，新势力金融属性更强，货币周期变化引导成长股卷土重来，新势力率先受益；另一方面，新势力仍处在高增长阶段，比起价格战带来的单车毛利的损失，投资者更看重销量的成长性，甚至不惜以价格换销量，先在豪华车市场站稳脚跟。这可能就是新势力在发布2022年四季度财报后，虽然单车的亏损并不小，但股价却领先反弹的原因。
《汽车人》认为，纵观以往，港股汽车板块的走势常常领先于A股汽车板块。上周港股汽车板块止跌回稳是一个积极信号，而止跌的一大原因是权重较大的新势力出现反弹。“蔚小理”分别发布了2022年四季报，并在上周五股价迎来普涨，表明部分投资者对新势力品牌高端化战略仍有期待。
美股：传统车企股价下跌
3月8日到3月15日，美联储向美国银行借款1648亿美元，这个水平已经超过了2008年金融危机的时期。
金融机构认为，在美国银行债务危机风险暴露之后，货币政策将为之转向，从加息缩表变成降息扩表。也就是说，新一轮的放水正在路上，全球风险资产也正面临着重新定价的拐点，成长股或将卷土重来。一方面，特斯拉的金融属性代表了美元流动性的改善；另一方面，“蔚小理“作为成长股的代表，上周在美股市场也有较强表现。
新能源车价格战令燃油车品牌更受伤，越来越多的机构开始发报告看衰传统燃油车企。机构MarkLines数据显示，2022年中国制造的新能源车型销量占到全球的40%，日本则占比不到5%。它们认为，某种程度上，日系车的没落也代表了燃油车正被时代抛弃。丰田、福特、通用汽车几大传统车企上周均跌幅靠前，丰田汽车在近7周中有6周录得下跌。
通用汽车旗下GMC悍马和凯迪拉克LYRIQ推出速度慢于预期，引发股价下跌，通用汽车也是上周美股跌幅第一的车企。随后，花旗银行为通用汽车辩护，认为该消息是无理由的猜测，并表示通用汽车股价目标82美元，是目前价格的2.5倍。
特斯拉计划将柏林超级工厂的年产能从50万辆增加至100万辆。特斯拉表示，其可以用生产50万辆汽车所需的水平生产100万辆汽车。这表明特斯拉的欧洲业务顺风顺水，持续扩张。此外，特斯拉在美国通过放开超级充电桩的方式，以换取联邦政府的充电桩补贴款。
RIVIAN因在上周公布了一笔再融资而被市场认为公司出现了流动性危机，在前一周大跌16%的基础上，上周再跌8%。Rivian遇到的危机也是所有造车新势力的危机，市场的融资环境已经恶化，现金流不足的车企可能会面临率先淘汰出局的命运。
上周，道琼斯指数下跌0.15%，收于31861点；纳斯达克指数上涨4.41%，收于11630点；雪球中概30指数上涨0.57%，收于1010点。
《汽车人》认为，从股价变化可以看出，投资者一方面关心车企的现金流是否健康，Rivian就是现金流问题而大跌；另一方面关心电动化的进展，通用汽车的下跌就是电动化不及预期传闻所致。
当前美国市场的电动车渗透率不高，投资者的逻辑和国内的逻辑很不一样。小鹏汽车和理想汽车的上涨，或是和金融环境改变预期有关。
3月17日晚，我国央行决定全面降准，于3月27日降低机构存款准备金利率0.25个百分点。这个降准对经济基本面和A股市场偏好都将产生影响。
问题是，新能源车龙头如比亚迪、特斯拉还能算是成长股吗？而新能源板块又何时才能见底？鉴于当下的金融环境复杂，国内汽车价格战到了兵荒马乱的境地。越来越多的投资者选择暂时规避，静观其变。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
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