“新势力”释放危险信号

近期，有媒体撰文称：“上一轮造车‘新势力’洗牌是两年前。就在大家觉得格局已定的时候，新一轮洗牌悄悄开始了……”

前三季度，国内新能源汽车销量一片大好，多家“新势力”车企增幅都在两位数以上。此时，为何媒体唱衰“新势力”？

股价“三地降”

近期，在美股上市的中概股一片哀鸣。

以在美上市的造车“新势力”为例，截止美国东部时间11月7日16时，蔚来报收10.985美元，当日下跌5.95%。股价较2021年1月31日的历史最高点（66.99美元）跌去83.60%；小鹏美股报收7.91美元，当日微涨0.38%，股价较2020年12月3日最高点（56.45美元）跌去85.99%；理想美股报收18.16美元，当日下跌0.82%，股价较2020年11月30日最高点（47.7美元）跌去61.93%。

如果把头部“新势力”美股阴跌归咎于：美联储加息叠加美国有关部门对中概股故意找茬所致。那么，我们发现上述三家企业香港股价同期也在下跌。

11月7日，蔚来报收93.65港元，尽管当日上涨6.30%，但与2022年6月30日历史高点（199.2港元）相比跌去52.99%；小鹏港股报收32.80港元，当日上涨1.39%，与2021年12月3日历史高点（220港元相比）下跌85.09%；理想港股当日报收74.75港元，当日下跌0.07%，与2022年6月24日历史高点（165.3港元）相比下跌54.78%。

有人说，头部“新势力”港股下跌，一方面原因是香港金融中心地位下降，另一方面原因是港股受美股拖累整体表现不佳。

如果上述解释都没有问题，那么为了缓解地缘政治风险，对冲在美退市风险，选择在新加波上市的蔚来，近期同样遭遇股价下行。11月7日，蔚来新加坡股价报收12.00元，尽管当日大涨9.49%，但与2022年6月26日前期高点（25.35元）相比下跌52.66%。

6月份以来，“蔚小理”股价都出现连续阴跌，蔚来更是创下在三地上市，三地股价同时下跌的纪录。换言之，无论哪里的资本市场似乎都开始不看好“新势力”造车，原因何在？

份额都下跌

今年，国内新能源汽车市场形势一片大好，“新势力”头部车企销量虽然水涨船高，但市场份额却悄然下降。

整体看，今年“新势力”在新能源汽车销量高增长的大环境下，保持了至少两位数增幅。乘联会数据显示，2022年1～9月份，新能源车累计销量为433.92万辆，同比增长115.4%。同期，小鹏累计销量为9.86万辆，同比增长74.7%；理想累计销量为8.69万辆，同比增长57.3%；蔚来累计销量为8.24万辆，同比增长24.2%。

头部“新势力”的增速均低于行业平均水平，结果导致市场占有率与去年同期相比出现不同程度下降。据统计，小鹏今年前三季度占有率为2.3%，同比下降了0.5个百分点；理想占有率为2.00%，同比下降了0.7个百分点；蔚来占有率仅为1.90%，在三者中下降幅度最大，达到1.4个百分点。

值得注意的是，市场份额下降的不止“蔚小理”，特斯拉在华份额也出现下降。前三季度，特斯拉累计销售48.31万辆，同比增长57.9%，虽然份额依然高达11.13%，但较去年同期大幅下降了4.1个百分点。

或许是意识到了市场流失的风险，从9月起特斯拉开始采取补贴保险的做法变相降价。10月24日，特斯拉直接官宣降价，部分车型最高降幅达到3.7万元。

特斯拉降价冲量抢市场的意图非常明显，份额同样缩水的“蔚小理”如何应对？

耐心在减少

尽管特斯拉降价在行业内掀起轩然大波，但“蔚小理”似乎无动于衷。

《每日经济新闻》报道称：“小鹏汽车董事长何小鹏在朋友圈发文称，友商降价我们连内部电话会都没有开；蔚来董事长李斌也曾表示，蔚来和特斯拉的定价逻辑是不一样的。”

特斯拉降价“蔚小理”淡然，其根本原因在于：特斯拉盈利，而“蔚小理”亏损。

10月20日，特斯拉发布了2022年第三季度财报。财报显示，特斯拉已经连续13个季度盈利，在收入、营业利润和自由现金流方面均创强劲纪录。第三季度，特斯拉实现17.2%的行业领先营业利润率，自由现金流高达33亿美元。

目前，虽然我并未找到“蔚小理”三季度财报，但其半年报反映出三家企业亏损面持续扩大。

据《第一财经》报道：“2022年第二季度，三家公司均出现了2021年以来最高的单季亏损额。蔚来、小鹏、理想分别亏损27.57、27.01和6.41亿元。今年上半年，三家造车新势力的亏损额分别为45.4、44.02和6.52亿元，合计达到95.94亿元。”

整体看，在中外“新势力”车企中，目前只有特斯拉具备了自我造血能力。所以，与其说特斯拉降价是一种营销策略，不如说只有特斯拉具备开启价格战的实力。相比之下，以“蔚小理”为代表的“新势力”还处在靠融资生存的阶段，股价长期下跌导致其市值缩水。而“新势力”被“榨干”估值水分的结果，是其融资能力或将大受影响，因而不敢跟随特斯拉打价格战。

当前，保持销量增长成为部分“新势力”融资的最后一根救命稻草。此番特斯拉降价，无疑触发了纯电动车整个行业的“地震”，或将导致部分“新势力”销量降速，市场份额加速流失，再叠加盈利遥遥无期，其结果是更多投资人或将失去耐心。

头部“新势力”多地股价阴跌，意味着资本市场退潮的危险信号已非常明显。因此上，媒体给出“新一轮洗牌悄悄开始”的判断并非危言耸听。