蔚来汽车再次面临危机！它会成为第二个“瑞幸”吗？

​自不久前的车辆坠楼后，蔚来再次面临品牌危机，而这次的原因放在了蔚来汽车的BaaS电池租赁服务上。

根据海外做空机构灰熊发布的做空报告显示，蔚来汽车从2020年四季报开始，其财报业绩开始大幅超出市场平均预期。而其中的重点在于，2020年8月蔚来汽车、产业基金和宁德时代等公司组建的【武汉蔚能电池资产有限公司】。

该公司在2020年成立后的四个月，向蔚来贡献2.9亿人民币的营收资金，而到2021年却大幅飙升至41.4亿人民币。因此，灰熊认为蔚来虚增营收和利润率的主要来源。

灰熊推测，2021年前三个季度蔚来汽车通过这种方式虚增11.47亿元营收，倘若对这笔营收反推，可得出净亏损从18亿人民币，将会上升至30亿人民币。因为蔚来汽车考虑到电池的使用寿命大约在5-8年，倘若将这类资产进入至蔚能的账面上，能够大幅节省一笔资产减值费用。

因此，蔚来汽车才能在每年财报中呈现出亏损降低的良好表现。

在剩余的报告部分，灰熊还提及早前蔚来管理层创业失败的故事，以及在投资者人层面上与瑞幸咖啡的间接关联身份，而瑞幸咖啡已是华尔街做空机构拿来指责中概股财务造假的标准案例。

报告的最后，灰熊也提及到蔚来的用户信托。根据灰熊早前在英属维尔京群岛所获得的文件，判断蔚来的用户信托已经于2021年6月28日质押给了瑞银集团，但蔚来汽车并未明确披露这一情况。随着灰熊对蔚来汽车做空报告陆续发布，蔚来汽车会否成为第二个“瑞幸”呢？直至目前，官方并没有对此作出任何回应，