东风撤离DYK，说好的起亚控盘，缘何先摘牌的是悦达？

东风集团撤资是“真”，悦达集团接盘却是“假”，在东风悦达起亚的股权交易中，悦达集团充当的身份是“中间商”。

文｜梁树一

图｜来源网络

随着江苏悦达汽车集团有限公司（简称悦达汽车）以2.97亿元摘牌东风汽车集团有限公司（简称东风集团）转让的东风悦达起亚（首字母连起来简称“DYK”）25%股权，东风悦达起亚股权变更迎来是实质性进展，待交易完成后，东风集团将不再持有东风悦达起亚股份，东风悦达起亚的股权结构将由三方变两方。

虽然和此前传言一样，皆是股东由三方变两方，但不同的是，摘牌者是悦达集团，而非起亚，此次交易完成后，悦达集团与起亚将拥有相同的持股比例，和传言中的起亚独揽75%不同。

起亚没能第一时间拿下这25%股权的背后是什么，是对东风悦达起亚的未来不自信，还是对中国市场的不看好，再或是说无力与悦达集团竞争？壹哥了解到的信息回答起来：都不是。

东风悦达起亚成立于2002年，不同于国内其他合资车企，其股东方有三家，分别为持股25%的东风集团、持股25%的悦达集团、持股50%的起亚汽车。

值得一提的是，持股比例较小的东风集团从未过多地干预东风悦达起亚的经营业务，这点从东风集团内部人事变动不与东风悦达起亚打通也能体现。入股DYK在初期对东风集团而言也理论上是一笔“稳赚不赔”的投资，但家大业大的东风其实并未将东风悦达起亚看做是嫡系合资板块。

因此，面对如今东风悦达起亚在终端市场的销量萎靡，加之即将放开的合资股比新政，为了不拖“国有资产保值增值”的后腿，东风集团从DYK目前这个“不良资产”中抽身并不意外。

但意外的是，此次摘牌东风集团股权的是悦达汽车，而非韩方股东现代起亚。这不免让人心生疑虑，难道现代起亚控盘DYK的最初设想又有变化？其实不然。

壹哥从有关方面了解到，早在东风集团挂牌转让股权之前，便有传言称起亚欲接盘东风集团持有的东风悦达起亚股权，起亚要成为中国合资整车股比放开后的又一“吃螃蟹”者，其要凭借绝对的主导地位对东风悦达起亚进行改革，从而推动品牌在华复兴。

曾经，对于东风悦达起亚而言，起亚持股50%，其他两位股东各持股25%，起亚是毋庸置疑的大股东。但如今，东风集团转让的股权被悦达汽车摘牌之后，起亚、悦达双方各持股50%，这一波操作之后，对于起亚而言看似竟是“不进反退”。

不过，壹哥从接近悦达集团的消息人事处得知：起亚的诉求没有变，其依然欲拿下东风此前持有的股权的原定计划没有变，而可以确认的下一步操作就是：悦达汽车之后会考虑将摘牌东风的股权转让给起亚。

按照这样的说法，在这场股权交易中，悦达集团充当的身份是“中间商”。的确，无论是从哪个角度考量，悦达集团充当“中间商”都比起亚没能如愿更加合理。

首先，起亚有底气要求悦达集团作为此次股权交易中的“中间商”。因为东风悦达起亚是一家车企，产品、技术是整个公司的核心，更是实现长久发展的有力保障，而这些全部掌握在韩方股东现代起亚手中。

相比之下，悦达集团不比其他合资车企中的中方，东风悦达起亚是其乘用车业务的全部，其身份更接近于“投资伙伴”，没有了起亚的技术和产品输出，悦达集团在乘用车领域的布局和发展显然无从谈起。

而之所以委派悦达集团充当“中间商”，在壹哥看来也是没有办法的办法。东风集团作为股权出售方，央企身份注定会对摘牌者提出约束性条件，包括拥有国资背景、能够得到东风悦达起亚股东方认可等等，总之，在大量约束性条件下，同样具备地方国企身份的悦达集团，显然更容易满足条件。上海联合产权交易所官网显示的信息也进一步佐证了这一观点，从东风集团挂牌出售股权起到交易达成，悦达汽车是唯一竞拍人。

另一方面，目前合资车企股比放开还未开始（按照相关规定政策落地时间是2022年），而在2021年政策绿灯还没开通前，外资股东现代起亚直接拍得东风股权并控股DYK75%，这一操作本身并不合理且有违规之嫌，因此，也必须由悦达集团出面先摘牌，中间过渡一下打个“时间差”。

不出意外的话，在明年股比正式放开之后，悦达集团将把股权再次转手，而届时东风悦达起亚也将更名为悦达起亚或起亚悦达。

但也需要注意的是，未来的悦达起亚也好，起亚悦达也罢，要想重回高速轨道最重要的武器靠的不是公司命名，更不是股权结构调整，而是其推出的产品务必得到中国消费者的认可。

对此，提升产品竞争力和品牌影响力是助推起亚品牌在华复兴的两大关键举措。不久前，东风悦达起亚总经理柳昌昇在接受《车壹条》采访时表示：2022年起，悦达起亚要以接轨全球战略的方式开启在华品牌运营，通过更多高品质全球车型的导入，加快10万元以下国产车型的停产，逐步提高起亚品牌影响力，助力起亚在华高质量发展。

可以看到，起亚已经拿出切实可行的计划并迅速开始行动。起亚控盘DYK后市场前景究竟如何发展？值得外界期待。