庞大集团兵行险招 重组完成申请解除退市风险警示

历时8个月，重整过后的庞大集团（*ST庞大）向上交所申请撤销退市风险警示，曾经的中国汽车4S店之王，终于在风雨飘摇后又迎来一线生机。

1月7日，*ST庞大发布公告称，申请撤销公司股票退市风险警示。根据公告，鉴于*ST庞大重整计划执行完毕涉及退市风险警示的情形已经消除；同时，公司也不触及其他退市风险警示的情形，*ST庞大现向上海证券交易所申请撤销对公司股票实施退市风险警示。上海证券交易所将于收到*ST庞大申请之日后的五个交易日内，根据实际情况，决定是否撤销对公司股票实施的退市风险警示及实施其他风险警示。

不过值得关注的是，公告中提及，鉴于*ST庞大存在可能导致投资者难以判断公司前景的情况，根据《股票上市规则》的相关规定，*ST庞大股票将被实施其他风险警示。庞大集团方面回应称，后续公司将根据《股票上市规则》的相关规定完善各项工作，争取尽快消除涉及其他风险警示的各项情形并申请撤销其他风险警示。

中国人民大学应用经济学院教授、博士生导师刘瑞向《道哥说车》表示，“庞大集团破产重整之所以受到业内关注，是因为其未来走向对于整个汽车经销商行业都具有典型意义。”可以说，对于庞大集团而言，这或许是一个不错的结局。庞大集团就像一面镜子，镜子这边是自己艰难的处境，另一边是整体经销商的缩影。此前也曾有专家预测，汽车经销商行业大洗牌可能要到2022年才出现转机，期间至少有约6000家左右经销商被淘汰。这也许有些危言耸听，但眼下的困境却是真实存在。

经销商巨头轰然倒塌

汽车行业正在迎来洗牌期，而对于中国第一代汽车经销商庞大集团来说，也遇到了发展困局。从其在上月发布的长达38页的破产重整计划中就能窥见，庞大集团本部账面资产总额为302.08亿元，其中流动资产182.74亿元、非流动资产119.33亿元。债务方面，经过法院裁定确认的债权总额为169.71亿元、经管理人审查后尚需裁定确认债权5.06亿元、职工债权0.56亿元、包含暂缓确认及未申报债权在内的预计负债97.47亿元，以上合计272.8亿元。

评估结果显示，公司账面资产按市场法评估值为97.66亿元，按照清算法评估为50.17亿元。这也意味着，庞大集团已经严重资不抵债。重整计划在上月的正式执行，意味着庞大集团暂时避免了破产清算的命运。已经辞去庞大集团董事长职务的庞庆华曾坚定的表示道：“庞大一定会好起来，而且会比原来还好，会摆脱当前的怪圈：银行对经销商收紧银根、经销商资金困难、市场原因导致压库等。”

而在庞大集团的重整计划中，首要解决的是偿债问题。一方面根据重整规划，庞大集团现有总股本65.4亿股为基数，按每10股转增5.641598股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约36.9亿股股票。其中7亿股由重整投资人及其引进的财务投资人受让，并提供7亿元用于支付重整费用、清偿债务及补充公司流动资金，剩余约29.9亿股用于根据重整计划的规定清偿债务。

另一方面涉及到的相关债务根据类型及优先级，在庞大重整计划执行期限内或6年内偿清，剩余普通债权由庞大集团在本重整计划执行期限内，以每100普通债权分得24约16.722408股庞大集团资本公积转增股票，股票的抵债价格按5.98元/股计算。重整计划草案已获得债权人会议表决通过，至此被近300多亿元债务缠身的庞大，各项债权的偿款方式都有明确的安排。

昔日龙头能否涅槃?

不可否认，曾经领导庞大集团走上巅峰的庞庆华是个真正想做事的实业家。在他的带领下，庞大集团曾一路狂飙，于2011年4月28日在上交所成功上市，成为国内首家以IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，市值曾一度超过630亿元。可在上市八年间，庞大集团在市场上的竞争优势已逐渐消失，与其他汽车经销商集团不同，在别人“租地建店”时，庞大集团走的却是“买地建店”的重资产发展路线，当市场一旦遇到“寒冬”，企业资金流就会受到制约，这也成为庞大集团迅速衰落的导火索。

为此，为庞大集团重组而成立的投资联合体也为庞大集团的未来规划了新的发展方向：面对传统汽车经销业务的实际困难，公司计划依托重整投资人的优势，进入城市公共交通运营、充电服务商业化以及智慧城市建设等业务。从中我们也可以看出，眼光毒辣的投资人对现阶段的汽车市场并不看好，从而开始延伸更多业务来助庞大集团盈利，这是否意味着传统的经销商模式已经到了“至暗时刻”？有业内人士对此表示：“经销商的模式本来没有问题，而是在践行这一模式的时候，忽略了市场这只看不见的手。”

根据中国汽车工业协会预计，2020年中国汽车市场全年销量2531万辆，同比下滑2%，汽车市场有望在2022年回暖。而截至2019年11月，汽车产销累计分别完成2303.8万辆和2311万辆，同比分别下降9%和9.1%。对此，中汽协也指出“高库存”是车市寒冬中经销商生存艰难的万恶之源。据其发布的数据显示，2019年11月汽车经销商库存预警指数为62.5%，环比上升0.1%，同比下降12.6%，库存预警指数位于警戒线之上。

介入庞大集团重整的投资人除了从行业发展的角度重新规划了庞大未来的发展方向外，还在期望庞大集团能够恢复经营能力和盈利能力，重回良性发展轨道。为此，公司新的管理人制定由“存量业务的调整与优化”和“增量业务的引进与发展”两部分构成的新经营方案。此外，庞大集团还将根据资产闲置状况，因地制宜地通过出租、出售、合作开发等不同方式盘活闲置资产，提升资产流动性及资金使用效率，优化品牌及经营网络结构等。

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